长远锂科（688779）：国内领先的三元正极材料生产商

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湖南长远锂科股份有限公司

长远锂科是国内领先的三元正极材料生产商，主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等产品：三元正 极材料主要用于锂电池的制造，下游主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子 产品等领域；三元前驱体是三元正极材料生产过程中的中间品和主要原材料；钴酸锂正 极材料适合于较高电压的锂电池制造，下游主要应用于 3C 电子产品等领域；球镍，即 球形氢氧化镍，是锌镍、镍氢电池的常用正极材料，主要应用于各种移动电源及动力电 源中。公司致力于高效电池正极材料技术产业化落地，在三元正极材料制备、前驱体制备、 材料改性、包覆技术、单晶技术等方面取得丰硕的科研产业化成果。依托上述科研成果， 公司成为了国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一。公司三元正极材料产品已 广泛获得下游客户认可，现已成功进入了宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达等主流 锂电池生产企业的供应商体系，并通过持续的技术优化和产品迭代稳定与深化客户合作。2019年公司三元正极材料出货量占国内市场份额的10.10%，排名第二。

2021年1-3月，公司营业收入121,477.20万元，较上年同期增长463.12%；归属于母公司所有者的净利润为11,522.43万 元， 同比扭亏为盈；归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为11,019.81万元，同比扭亏为盈。

预计公司 2021 年 1-6 月可实现营 业收入280,059万元至 283,986万元，同比增长321%至327%；实现净利润 24,549万元至25,330万元，同比增长1,497%-1,548%；实现扣除非经常 性损益后归属于母公司股东净利润23,464万元至24,245万元，同比增长2,070%至2,142%。

公司深耕三元正极材料领域多年，形成了产业链上下游稳定的合作关系与良好的行 业口碑，其三元正极材料产品为下游市场广泛认可，具有业内领先的市场地位。根据 GGII 统计，2016-2019 年，公司稳居国内三元正极材料出货量前两名，其中 2016 年、 2018 年位列国内三元正极材料出货量第一名。2019 年，公司与同行业主要企业 在三元正极材料领域的市场地位比较如下：

钴酸锂市场已经形成厦钨新能、杉杉能源、巴莫科技三足鼎立的局面。长远锂科钴 酸锂业务市场占比较小，距离上述钴酸锂市场第一梯队企业尚存在一定差距。但公司钴 酸锂业务始终保持较好的盈利水平和稳定的客户群体，因此得以在市场竞争中保持稳定 发展态势。

公司在高效正极材料产品领域具备行业领先的技术优势。公司围绕高效电池正极材 料，研发并掌握了三元前驱体共沉淀技术、高电压 NCM 制备技术、高电压钴酸锂制备 技术等多项核心技术，截至 2020 年 12 月 31 日取得了 51 项专利。公司曾荣获“湖南 省科学技术进步奖三等奖”、“湖南省企业技术中心”、“2017 年度中国动力锂电池正极 材料十大品牌”、“全国有色金属标准化技术委员会技术标准优秀奖二等奖”、“湖南省智 能制造示范企业”、“2019 高工金球奖‘年度投资价值奖’”、“全国有色金属标准化技术 委员会技术标准优秀奖三等奖”等多项企业荣誉。

近年来，公司凭借核心技术实力以及在行业的领先地位，先后承担了诸多重大科研 项目，包括国家科技部十三五新能源汽车重点项目、湖南省战略性新兴产业项目、湖南省创新创业投资基金项目、湖南省自然科学基金项目等一系列技术项目，技术水平获得 肯定。此外，公司主持或参与众多行业标准制定，为锂电池正极材料行业的规范化、标 准化贡献力量。

公司自成立之初便从事高效电池正极材料的研发与生产，早期从事钴酸锂正极材料 生产，2011 年进入三元正极材料领域，是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产 的企业之一，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一。三元正极材料产业 化时间较短，因此经验积累是研发团队技术实力的关键影响因素。当前下游客户对三元 正极材料的各项指标提出严格要求，故而研发经验与生产经验的重要性尤为突出。经过 多年的技术积累与产业化经验，公司在三元正极材料领域形成了先发优势。

对于正极材料生产企业而言，原材料占据营业成本的较大比重。尤其对于公司主要 产品三元正极材料而言，原材料三元前驱体在产业链中的重要性更为关键。三元前驱体 本身具有较高的技术含量，其产品品质对于后续加工而成的三元正极材料电化学性能有 着决定性影响。因此，对于三元正极材料企业而言，掌握了三元前驱体核心技术，对于 行业地位与议价能力具有凸显作用。公司基于金驰材料的三元前驱体核心技术与产能， 实现了三元前驱体、正极一体化布局，全面掌握了产业链核心环节，在产业链价值分割 与产业链话语权上占据优势；对产品质量形成更为稳定可控的保证。

公司子公司金驰材料是三元前驱体领域的第一梯队企业，具备 NCM523、NCM622、 NCM811、NCA 等前驱体的量产能力，金驰材料生产的三元前驱体主要供公司连续生 产三元正极材料。报告期内，公司存在对外销售三元前驱体的情形，三元前驱体客户包 括当升科技、巴莫科技、振华新材、杉杉能源等三元正极材料第一梯队企业，代表了市 场对于三元前驱体产品质量的高度认可。

正极材料企业与下游电池企业之间建立合作往往要经过需求对接、送样、验证、调 试等一系列复杂的步骤，这一过程短则一年，长则两三年。且一旦客户确定了合格供应 商之后，不会轻易改变。因此，稳固的客户渠道对于正极材料企业至关重要。 

长远锂科以优秀的产品质量赢得了一流的客户渠道，目前已经成功进入了宁德时代、 比亚迪、亿纬锂能、欣旺达等主流锂电池生产企业的供应商体系。报告期内，公司相继 获得宁德时代“2018 年度优秀供应商”、“2019 年度优秀供应商”，且成为 2019 年唯 一获得该荣誉的三元正极材料供应商；相继获得亿纬锂能“2018 年度战略合作伙伴”、 “2019 年度战略合作供应商”，且为亿纬锂能三元正极材料最大供应商。

长远锂科的实际控制人是中国五矿。中国五矿是以金属矿产为核心主业、由中央直 接管理的国有重要骨干企业，国有资本投资公司试点企业，2019 年世界 500 强排名 112 位。中国五矿金属矿产资源储量丰富，境外矿山遍及亚洲、大洋洲、南美和非洲等地， 拥有巴新瑞木镍钴矿等全球一流矿山，在金属矿产领域具有一流的国际影响力。 

长远锂科是中国五矿旗下新能源材料板块的支柱企业，中国五矿提供的信誉背书为 公司开展业务提供了重要助力。公司依托中国五矿的平台优势，有望获得更为快速、长 远的发展。

该公司业务 领域涵盖锂电材料与智能装备两大板块，其中的锂电材料主要产品包括多元材料、钴酸 锂、锰酸锂等正极材料与前驱体材料。

公司主要 通过研发、制造与销售三元正极材料及其前驱体实现盈利。公司主要产品包括 NCM523、 NCM622、NCM811、NCA 等系列三元正极材料及其前驱体。

公司主要 通过研发、制造与销售三元正极材料及其前驱体实现盈利。公司主要产品包括 NCM523、 NCM622、NCM811、NCA 等系列三元正极材料及其前驱体。

厦钨新能是全球锂离子电池正极材料领域的重要制造商之一。厦钨新能具备锂离子电池正极 材料生产工艺设计、优化和持续改进能力，具备了高电压钴酸锂、高性能 NCM 三元材 料的持续研发与大规模量产能力。

主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产与销售， 包括钴酸锂正极材料、多元正极材料、锰酸锂正极材料等产品，主要应用于通讯设备锂 电池及新能源动力电池市场。