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格科微(688728):国内领先、国际知名的半导体和集成电路设计企业

09 08月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:半导体 集成电路设计 中国芯片 格科微


科创板新股系列:

格科微有限公司

个股点评


格科微是国内领先、国际知名的 CMOS 图像传感器供应商,公司主要提供 QVGA(8 万像素)至 1,300 万像素的 CMOS 图像传感器和分辨率介于 QQVGA 到 FHD 之间的 LCD 驱动芯片,其产品主要应用于手机领域,同时广泛应用于包括平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、移动支付、汽车电子等在内的消费电子 和工业应用领域。公司的 CMOS 图像传 感器采用了自主研发的 N 型衬底技术、低光高灵敏度像素技术、低噪声像素技 术等高性能 Pixel 设计等创新技术,以及一系列独创的特色制造工艺,有助于实 现产品在性能、性价比上的全面优势,从而保障与品牌客户长期、稳固的合作。公司的 CMOS 图像传感器能最终应用于三星、小米、 OPPO、vivo、传音、诺基亚等主流品牌商的终端产品中。2020 年,公司实现 20.4 亿颗 CMOS图像传感器出货,占据了全球 29.7%的市场份额,位居行业第一;以销售额口径 统计,2020 年,公司 CMOS 图像传感器销售收入达到 58.6 亿元,全球排名第四。2019 年,公司以 4.2 亿颗的 LCD 驱动芯片 出货量在中国市场的供应商中位列第二,占据了中国市场出货量的 9.6%。在中 国市场排名前五的供应商中,四家来自于中国台湾,发行人是其中唯一一家中国 大陆企业,打破了中国台湾企业在该市场的垄断。


2021 年 1-3 月公司营业收入为 193,756.66 万元,同比上升了 55.30%;净利润为 29,219.72 万元,同比上升了 48.69%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为 28,264.59 万元,同比上升了 33.99%。


预计 2021 年 1-6 月营业收入为 347,700~384,300 万元,同比上升 42%~57%;净利润为 55,300~61,100 万元,同比上升 65%~82%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 55,500~61,300 万元,同比上升 58%~74%。



上市标准
本次发行选择第一套上市标准为:“预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。


主营业务
公司为国内领先、国际知名的半导体和集成电路设计企业之一,主营业务为 CMOS 图像传感器和显示驱动芯片的研发、设计和销售。根据 Frost&Sullivan 研 究数据显示,以 2020 年出货量口径计算,公司在全球市场的 CMOS 图像传感器 供应商中排名第一;以 2019 年出货量口径计算,公司在中国市场的 LCD 显示驱 动芯片供应商中排名第二。公司目前主要采用 Fabless 经营模式,专注于产品的 研发、设计和销售环节,并参与部分产品的封装与测试环节,未来还将通过自建 部分 12 英寸 BSI 晶圆后道产线、12 英寸晶圆制造中试线、部分 OCF 制造及背 磨切割产线的方式,实现向 Fab-Lite 模式的转变。公司建立了完善的产品体系, 其产品主要应用于手机领域,同时广泛应用于包括平板电脑、笔记本电脑、可穿 戴设备、移动支付、汽车电子等在内的消费电子和工业应用领域。


主营业务收入构成

格科微(688728):国内领先、国际知名的半导体和集成电路设计企业



市场地位

公司的 CMOS 图像传感器能够广泛应用于智能手机、功能手机、平板电 脑、笔记本电脑、汽车电子、移动支付等终端应用,最终应用于三星、小米、 OPPO、vivo、传音、诺基亚等主流品牌商的终端产品中。公司的 CMOS 图像传 感器采用了自主研发的 N 型衬底技术、低光高灵敏度像素技术、低噪声像素技 术等高性能 Pixel 设计等创新技术,以及一系列独创的特色制造工艺,有助于实 现产品在性能、性价比上的全面优势,从而保障与品牌客户长期、稳固的合作。


公司已成为国内领先、国际知名的 CMOS 图像传感器供应商,根据 Frost&Sullivan 统计,按出货量口径统计,2020 年,公司实现 20.4 亿颗 CMOS 图像传感器出货,占据了全球 29.7%的市场份额,位居行业第一;以销售额口径 统计,2020 年,公司 CMOS 图像传感器销售收入达到 58.6 亿元,全球排名第四。


公司的 CMOS 图像传感器主要应用于智能手机和功能手机,经过在业内 多年的深耕,公司在手机 CMOS 图像传感器领域占据了不可替代的领先地位, 在 1,300 万像素以下领域更是处于市场主导地位。2019 年,公司的手机 CMOS 图像传感器出货量为 12.0 亿颗,根据 Frost&Sullivan 统计,全球手机 CMOS 图 像传感器出货量为 49.3 亿颗,发行人市场占有率达到 24.3%;其中 1,300 万像素 及以下领域出货量为 38.5 亿颗,发行人市场占有率达到 31.2%。


公司的显示驱动芯片产品广泛应用于智能手机、可穿戴设备、平板电脑、汽 车电子、功能手机等领域,最终应用在联想、HP、TCL、小天才、小米、传音、 诺基亚、Reliance 等境内外主流品牌的产品中。发行人的产品采用了无外部元器 件的显示驱动芯片设计技术、图像压缩算法等大量独创的专有技术,充分体现了 成本低、芯片面积小、性价比高的产品特点,在向客户的产品推广过程中具备显 著的优势。


目前,公司的显示驱动芯片产品主要为 LCD 驱动芯片,并在该市场处于领 先地位。根据 Frost&Sullivan 统计,2019 年,公司以 4.2 亿颗的 LCD 驱动芯片 出货量在中国市场的供应商中位列第二,占据了中国市场出货量的 9.6%。在中 国市场排名前五的供应商中,四家来自于中国台湾,发行人是其中唯一一家中国 大陆企业,打破了中国台湾企业在该市场的垄断。



竞争优势
1
国内顶尖的芯片工艺研发和电路设计团队

公司构建了国内少有的兼具杰出工艺研发和电路设计能力的队伍。以创始人 赵立新为代表的核心技术团队具备特许半导体、TSMC、三星电子半导体部门 (S.LSI)、上海华虹 NEC 电子有限公司、ESS Technology International, Inc.等多 家现代化的晶圆制造厂商和硅谷知名集成电路设计企业的从业经历,最长从业年 限已超过 30 年,是我国产业积累最深厚、国际化背景最突出的团队之一,带领 公司在产品设计、工艺创新等方面构造了独特的竞争壁垒,也为公司向 Fab-Lite 模式的转变打下了坚实的基础。


在公司近二十年的发展历程中,其核心团队精准地在中国市场环境变化的关 键时期把握发展机遇,适时推进了核心技术落地,助力公司逐步成长为国内领先、 国际知名的 CMOS 图像传感器及显示驱动芯片供应商。例如,在公司成立之初, 核心团队凭借其半导体制造经验,与国内领先的晶圆制造代工厂展开合作,为后 者的图像传感器工艺研发提供重要的技术支持,生产出中国第一颗具有商业价值 的 CMOS 图像传感器,并为国内后道彩色镀膜厂和 CSP 封装厂及时提供订单支 持,推动建立我国第一条商业化的 CMOS 图像传感器产业链,实现我国 CIS 产 业从无到有的发展。凭借本土化的 CMOS 图像传感器制造产业链支撑,公司的 产品在成本与交付方面优势凸显,保证公司在早期发展阶段实现快速成长。


2
强大的工艺创新和电路研发实力

发行人将工艺创新和电路研发能力视作价值创造的主要源动力和核心竞争 力,追求通过技术实力的不断精进驱动产品性价比的提升。具体而言,公司的产 品性能指标与竞争对手基本持平,产品复杂度和成本相对较低,并因此获得了较 高的市场认可度,根据 Frost&Sullivan 统计,2019 年度,公司 200 万和 500 万像 素手机用 CMOS 图像传感器出货量分别达到 5.00 亿颗和 2.54 亿颗,市场占有率 分别达到 62.5%和 42.3%。


在工艺创新方面,公司利用团队丰富的晶圆制造厂商从业经验,独创了一系 列特色工艺路线,其产品生产所需的光罩层数较少,在保障产品性能的同时大幅 削减成本;发行人不拘泥于晶圆代工厂标准化制造工艺,独创了 N 型衬底技术、 低光高灵敏度像素技术、低噪声像素技术等一系列优化的 Pixel 工艺设计,在产 品制造效率、性价比等方面独具优势。在电路研发方面,公司采用成本较低的三 层金属设计,并凭借对于客户需求更为深入的理解,精简了 CMOS 图像传感器 芯片的功能,芯片的面积相应缩小,推动了主流手机 CMOS 图像传感器性价比 的提升,抢占了较高的市场份额。


此外,公司凭借对产品可制造性设计的深刻理解,独创了多项特色解决方 案。在 CMOS 图像传感器领域,公司独创了 COM 封装工艺,相较 COB 封装工 艺显著降低了模组加工和运输过程中引入的颗粒污染,在保证光学性能的前提下 提升了芯片封装及模组生产的效率及良率,大幅降低了模组的生产成本。在显示 驱动芯片领域,公司独创的 COF-Like 创新设计能够以传统 COG 工艺实现与 COF 工艺相媲美的高屏占比,具有突出的性价比优势,从而使公司在激烈的市场竞争 中脱颖而出。


公司紧跟行业前沿技术及最新市场需求,构建了独一无二的创新技术体系, 分别拥有 7 项和 6 项与工艺创新和电路设计相关的核心技术,并获得了多家品牌客户的认可。截至 2020 年 12 月 31 日,公司已获得的境内授权专利达到 329 项, 境外授权专利 13 项。


3
稳定的大客户资源体系

凭借近二十年的深厚行业积累,发行人成为了国内领先、国际知名的半导体 及集成电路设计企业,积累了丰富的客户资源。公司凭借突出的差异化竞争优势, 与三星、小米、OPPO、vivo、传音、诺基亚、联想、HP、TCL、小天才等国内 外主流品牌客户建立了稳定的合作关系,形成了宝贵的客户资源库。


公司与上述品牌客户采取深度合作的方式,在其产品的定义、开发及优化各 环节均调研并满足了品牌客户的实际需求,并积极与终端客户对接进行直接的产 品推广。因此,在终端品牌客户群体中获得高度认可是公司长期以来实现较大规 模稳定业绩的有力保障。


与此同时,发行人的CMOS图像传感器业务与显示驱动芯片业务同步发展, 两部分业务的协同效应愈发凸显。公司有能力向客户提供双产品解决方案,提升 了客户对公司产品综合质量与服务能力的信赖程度,同时加速了两类产品客户资 源的互通,助力公司形成更为全面的客户资源体系。


4
杰出的供应链管理能力

对于半导体及集成电路设计企业,对产业链各环节资源的整合能力将对其研 发设计及销售带来重大影响。发行人具有高效且强大的供应链协调能力,与三星 电子、中芯国际、Powerchip、SilTerra、SK Hynix、华虹半导体、粤芯半导体等 关键委外生产环节的供应商建立了长期稳定的合作关系。由于设计企业的产品生 产、新产品工艺流片均需通过委外的方式进行,在全球产能紧缺的时期,与上游生产资源的有效绑定将决定设计企业的产品开发和交付能力,是经营过程中至关 重要的一环。基于良好的产业链上下游合作关系,发行人制定了科学、有效的生 产策略,通过逆周期采购方式应对产能供给的周期性变化,在资源有限的条件下 实现了产品的稳定开发与交付。


与此同时,发行人积极应对市场环境变化,不断提升供应链管理能力。未来, 通过建设部分 12 英寸 BSI 晶圆后道产线、12 英寸晶圆制造中试线、部分 OCF 制造及背磨切割产线等多种举措,公司将实现从 Fabless 模式向 Fab-Lite 模式的 转变。第一,公司能够凭借自建部分 12 英寸 BSI 晶圆后道产线提升产能保障力 度,实现对关键制造环节的自主可控,在产业链协同、产品交付等多方面提升公 司的市场地位;第二,自建的 12 英寸晶圆制造中试线作为可供复制的工艺路线 试验平台,能够将制造工艺快速导入晶圆代工厂并实现量产,从而减少公司在研 发环节对晶圆代工厂的依赖程度,保障高阶产品的工艺研发效率,实现对市场需 求的快速响应;第三,自建部分 OCF 制造及背磨切割产线也将助力公司有效保 障中低阶产品供应链安全,与现有供应商形成产能互补,从而应对供应链产能的 波动风险。因此,公司将通过向 Fab-Lite 模式的转变不断巩固在 CMOS 图像传 感器领域的竞争力和影响力,持续为股东、员工、客户以及所处产业链创造价值, 成为行业领先、受人尊敬的 CMOS 图像传感器产品与方案供应商。



募集资金运用方案
格科微(688728):国内领先、国际知名的半导体和集成电路设计企业


竞争对手
1
北京豪威科技有限公司

是一家领先的数字图像 处理方案提供商,其 CameraChip 和 AmeraCubeChip 系列 CMOS 图像传感芯片 广泛应用于消费级和工业级应用,在医疗影像市场、物联网市场和特种应用市场 等诸多新兴领域也表现出快速发展的态势。根据 Frost&Sullivan 数据统计,2020 年,豪威科技 CMOS 图像传感器销售收入达到 20.3 亿美元,出货量达到 10.0 亿 颗,分别位列市场第三和第四。豪威科技曾于纳斯达克证券交易所上市,后于 2016 年被中国财团收购并完成私有化,并于 2019 年 7 月由韦尔股份(603501.SH) 收购,2020 财年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 24.02 亿元。


2
北京思比科微电子技术股份有限公司

专门从事 CMOS 图像传感器和图像处理芯片的研发和销售,其产品主要用 于智能手机领域的中低阶市场,同时开发用于汽车、安防等领域的 CMOS 图像 传感器。2018 年度,思比科 CMOS 图像传感器出货量为 4.4 亿颗。思比科于 2019 年 7 月被韦尔股份(603501.SH)收购,2020 财年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 11,487.18 万元。


3
江苏思特威电子科技有限公司

从 事 CMOS 图像传感器的研发和销售,以安防应用作为市场切入点,以更高感光 度、更高信噪比、更高灵敏度、更优异低光照性能作为核心需求,在人工智能、 智能感知和机器视觉等领域进行了布局。


4
锐芯微电子股份有限公司

专注于 从事高端图像芯片定制业务、高灵敏度图像传感器芯片和摄像机芯的研发、设计 及销售业务,产品主要应用于高分辨率图像采集设备、高灵敏度成像设备。锐芯 微自主研发了 MCCD 和 ECCD 技术,有助于提高图像传感器的成像质量。


5
矽创电子股份有限公司

是以液晶驱 动功能为核心技术的 IC 设计公司,为全球客户提供芯片设计、制造、销售服务, 主要产品为全系列液晶显示器驱动芯片,以及智能型手机、平板计算机产品上应 用之触控和感测芯片解决方案。根据 Frost&Sullivan 数据统计,2019 年,矽创电 子 LCD 驱动芯片出货量为 7.4 亿颗,在中国市场的供应商中位列第一。


6
奇景光电股份有限公司

是一家专业的驱动 IC 设计公司,专注于各种 TFT-LCD 相关应用的平面显示器的半导体 器件的研发、设计、制造管理与销售。其终端运用产品范围涵盖手机、数位相机、 数位摄影机、汽车用的显示器、手持式 DVD 播放器、笔记型电脑、液晶显示器, 以及液晶电视等。根据 Frost&Sullivan 数据统计,2019 年,奇景光电 LCD 驱动 芯片出货量为 3.7 亿颗,在中国市场的供应商中位列第三。


7
北京集创北方科技股份有限公司

是一家显示控制芯片整体解决方案提供商,产品布局包括移动显示、面板显示、 LED 显示三大领域,主要产品线包括全尺寸面板驱动、触控、指纹识别芯片、 电源管理芯片、信号转换、时序控制及 LED 显示驱动等,用于电视机、显示器、 笔记本电脑、智能手机、平板电脑等应用。



业绩报告

格科微(688728):国内领先、国际知名的半导体和集成电路设计企业

2021 年 1-3 月公司营业收入为 193,756.66 万元,同比上升了 55.30%;净利润为 29,219.72 万元,同比上升了 48.69%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为 28,264.59 万元,同比上升了 33.99%。


预计 2021 年 1-6 月营业收入为 347,700~384,300 万元,同比上升 42%~57%;净利润为 55,300~61,100 万元,同比上升 65%~82%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 55,500~61,300 万元,同比上升 58%~74%。



主要股东
格科微(688728):国内领先、国际知名的半导体和集成电路设计企业


销售客户
格科微(688728):国内领先、国际知名的半导体和集成电路设计企业


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