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普冉股份(688766):国内领先的非易失性存储器芯片设计商

10 08月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:存储器 芯片 普冉股份


科创板新股系列:

普冉半导体(上海)股份有限公司

个股点评


普冉股份是国内领先的非易失性存储器芯片设计商,公司主要产品包括 NOR Flash 和 EEPROM 两大类非易失性存储器芯片,属于通用型芯片,可广泛应用于手机、 计算机、网络通信、家电、工业控制、汽车电子、可穿戴设备和物联网等领域。公司的 NOR Flash 和 EEPROM 产品,凭借低功耗和高可靠性等特点受到了市场及行业的广泛认可,近年来业务收入保持快速增长趋势,现已成为国内重要的存储器芯片 提供商之一。一方面,公司的 NOR Flash 产品在读写功耗、静态功耗、擦写速度和芯片 面积等关键指标方面表现优异,产品广泛应用于低功耗蓝牙模块、TWS 耳机、手机触 控和指纹、TDDI(触屏)、AMOLED 面板、可穿戴设备和安全芯片等领域。另一方面, 伴随着下游 5G 手机存量替换和手机多摄像头配置趋势,摄像头模组及其存储器芯片需 求呈现爆发式增长,公司 EEPROM 出货量呈现明显的增长趋势。在 NOR Flash 业务方面,公司已经和汇顶科技、恒玄科技、杰理科技、中科蓝讯等 主控原厂,深天马、合力泰、华星光电等手机屏幕厂商建立了稳定的业务合作关系,产 品应用于三星、OPPO、vivo、华为、小米、联想、惠普等品牌厂商。在 EEPROM 业务 方面,公司已经和舜宇、欧菲光、丘钛微电子、信利、合力泰、三星电机、三赢兴、盛 泰等行业内领先的手机摄像头模组厂商以及闻泰科技、华勤通讯、龙旗科技等 ODM 厂 商形成了稳定的合作关系,产品广泛应用于 OPPO、vivo、华为、小米、美的等知名厂 商的终端产品中。


2021 年 1-3 月公司营业收入为 193,756.66 万元,同比上升了 55.30%;净利润为 29,219.72 万元,同比上升了 48.69%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为 28,264.59 万元,同比上升了 33.99%。


预计 2021 年 1-6 月营业收入为 347,700~384,300 万元,同比上升 42%~57%;净利润为 55,300~61,100 万元,同比上升 65%~82%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 55,500~61,300 万元,同比上升 58%~74%。



上市标准
本次发行选择第一套上市标准为:“预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。


主营业务
公司的主营业务是非易失性存储器芯片的设计与销售,目前主要产品包括 NOR Flash 和 EEPROM 两大类非易失性存储器芯片,属于通用型芯片,可广泛应用于手机、 计算机、网络通信、家电、工业控制、汽车电子、可穿戴设备和物联网等领域。例如, 根据存储需求的不同,公司的 NOR Flash 产品应用于低功耗蓝牙模块、TWS 耳机、手 机触控和指纹、TDDI(触屏)、AMOLED(有源矩阵有机发光二极体面板)、可穿戴设 备、车载导航和安全芯片等领域,公司的 EEPROM 产品应用于手机摄像头模组(含 3-D)、 智能仪表、网络通信、家电等领域。


主营业务收入构成

普冉股份(688766):国内领先的非易失性存储器芯片设计商



市场地位

从细分市场来看,公司的 NOR Flash 产品在中小容量(512Kbit-64Mbit)具备竞争 力,并持续推进大容量产品的研发设计,主要系公司的 NOR Flash 产品的功耗、读写速 度等性能具备较强竞争力且在中小容量领域具备较高的成本优势,随着客户认可度的提 升和业务合作的深入,公司的 NOR Flash 出货量呈现爆发式增长。


根据CINNO Research对2020年第一季度存储产业研究报告显示,兆易创新NOR Flash市场份额提升到18%,排名全球第三,前二名分别为华邦和旺宏。2019年全球NOR Flash市场,华邦市场份额排名第一,全年NOR Flash出货量为30亿颗,占有全球NOR Flash全系列产品出货量27.3%,NOR Flash销售收入约为5.44亿美元,占全球NOR Flash 的市场份额约为27.1%。


公司2020年NOR Flash的收入为49,314.07万元,出货量为24.60亿颗,销售收入方面 公司和兆易创新、华邦、旺宏等厂商尚有一定差距,但从出货量来看,近年来出货量保 持高速增长,市场地位呈现显著提升的态势。


从产品体系来看,华邦、旺宏的 NOR Flash 已覆盖 512Kbit-2Gbit 的完整产品线, 兆易创新在 2020 年已经给客户发放了 512Mbit 到 2Gbit 的 NOR Flash 样品,开始在多 家客户积极导 入大 容量 NOR Flash 产 品。公司目前 NOR Flash 产 品主要为 512Kbit-128Mbit,集中在 AMOLED、TDDI、蓝牙耳机等中小容量领域,对大容量 NOR Flash 覆盖不足,在汽车电子、工业等领域尚未形成具备竞争力的 NOR Flash 产品。


公司深耕于 EEPROM 行业,具备丰富的产业经验和深厚的技术积累,在芯片设计 上实现了更高的可靠性以及分区域保护、地址编程等功能。同时,基于对芯片的制造工 艺的深度了解,研发团队在行业主流的 130nm 工艺制程基础上对存储单元结构和操作 电压进行了改进和优化,降低了公司 EEPROM 芯片面积,提高了产品的成本竞争优势。


从应用领域来看,聚辰股份和公司的 EEPROM 主要应用于摄像头模组。多摄像头 配置拉动下游智能终端市场增长,进而带动 EEPROM 市场需求增长,公司现已成为国 内摄像头模组市场中主要的 EEPROM 供应商。


从产品体系来看,公司和国内竞争对手,如聚辰股份,均已推出 2Kbit-1024Kbit EEPROM 产品,在手机摄像头领域表现出较强的产品竞争力。但相较于意法半导体、 安森美等境外企业,在 2Mbit、4Mbit 的大容量 EEPROM 产品和汽车电子、工业 EEPROM领域,尚未形成具有较强竞争力的产品,公司竞争力仍有进一步提升的空间。



竞争优势
1
核心技术优势

公司自创立以来,专注于存储器芯片的技术研发和产品创新。以技术创新为基础, 公司通过持续的创新研发和技术积累,现已形成具备完整的核心技术和产品体系。 


NOR Flash 方面,公司创新性地将电荷俘获技术的 SONOS 工艺应用在 NOR Flash 的研发设计中,并与晶圆厂联合开发和优化 55nm NOR Flash 工艺制程的 NOR Flash 芯 片,使得公司的 NOR Flash 芯片具备了宽电压、超低功耗、快速擦除和高性价比等特点 以及领先的成本优势。随着公司和下游客户之间业务的不断开展,公司 NOR Flash 产品 的功耗、稳定性和兼容性得到了国内外客户的认可,出货量逐年增长,公司已经逐渐成 为了 NOR Flash 市场中重要的供应商之一。 


EEPROM 方面,公司联合晶圆厂优化 130nm 工艺制程下的制造工艺,针对存储单 元的结构、擦写电压进行了改造和优化,有效的缩小了芯片面积,在保障可靠性的前提 下有效的降低了芯片的单位成本。同时公司积极响应市场需求、发挥技术优势,实现了 地址编程、区域保护等特色功能,满足了客户对摄像头模组中的参数的保护诉求,极大 地提升了公司产品的市场竞争力并保障了公司的盈利能力。综合来看,公司 EEPROM 产品的可靠性、功耗等性能指标均表现优异。


公司的核心技术均属于自主知识产权,并形成了有规划、有策略的专利布局。截至 2020 年 12 月 31 日,公司已获授权的发明专利达 23 项,集成电路布图设计证书 23 项,已经建立起了完整的自主知识产权体系。


2
客户资源拓展迅速

经过多年的发展和积淀,凭借低功耗、高可靠性等产品优势,公司已成为国内重要 存储器芯片供应商之一,得到了客户的广泛认可。


目前公司核心产品广泛应用于各类手机摄像头模组、AMOLED、TDDI、蓝牙耳机、 家电等领域,公司在国内市场覆盖了 OPPO、vivo、华为、小米、联想、美的等众多知 名企业,同时不断拓展海外市场,覆盖三星、松下、惠普、希捷等知名终端客户,并与Dialog 等主控原厂建立了稳定的合作关系。凭借国内外客户资源的迅速拓展,近年来公 司经营业绩保持高速增长。


3
产品体系优势

公司已推出的产品体系覆盖了 EEPROM 和 NOR Flash,均具备优异的产品性能和 较强的市场竞争力。首先,公司的存储器芯片产品容量覆盖 2Kbit-128Mbit、支持宽电 压操作,可满足不同场景下的数据存储需求和完整解决方案,例如手机摄像模组中的 2D 和 3D 应用场景;其次,公司提供超小型封装方案,包括 1.5mm*1.5mm USON 封装 和最小 0.575mm*0.575mm 的WLCSP 封装,满足下游客户对存储器芯片的小型化需求;最后,公司提供合封和外挂的两种选择方案,适用不同的客户场景需求。



募集资金运用方案
普冉股份(688766):国内领先的非易失性存储器芯片设计商


竞争对手
1
兆易创新

公司致力于各类存储器、控制器及周边产品的设计研发,已通过 SGS ISO9001 及 ISO14001 等管理体系的认证,公司主要业务为 NOR Flash、NAND Flash 及 MCU 等产品,应用于手持移动终端、消费类电子产品、个人电脑及周边、网络、电信 设备、医疗设备、办公设备、汽车电子及工业控制设备等领域。


2
华邦

公司主要业务是利基型内存 IC 设计、制造与销售,从产品 设计、技术研发、晶圆制造到自有品牌营销全球,提供全球客户全方位的中低密度利基 型内存解决方案服务。


3
武汉新芯

武汉新芯成立于 2006 年,系属长江存储全资子公司,专注于 NOR Flash 与晶圆级 Xtacking 技术,致力于为全球客户提供高品质的创新产品及技术服务。2017 年武汉新 芯开始聚焦 IDM (Integrated Device Manufacturer)战略,发布了集产品设计、晶圆制 造与产品销售于一体的自主品牌。


4
聚辰股份

主要产品包括 EEPROM、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片,产品应用于智能手机,通 讯,汽车电子,工业控制等领域。



业绩报告

普冉股份(688766):国内领先的非易失性存储器芯片设计商

2021 年 1-3 月公司营业收入为23,566.91 万元,同比上升了65.94%;净利润为3,841.66 万元,同比上升了 193.86%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为3,826.17万元,同比上升了142.73%。


公司预计 2021 年 1-6 月公司营业收入 48,000 万元~54,000 万元,同比变动 75.88%~97.87%;归属于母公司股东的净利润为 8,600 万元~11,000 万元,同比变动 222.15%~312.06%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东 的净利润为 8,600 万元~11,000 万元,同比变动 199.51%~283.09%。



主要股东
普冉股份(688766):国内领先的非易失性存储器芯片设计商


销售客户
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张坤这句话太有思考意义了!(8月10日操盘建议) 最后一个台阶了,能拿下吗?(8月11日操盘建议)

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