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时代电气(688187):我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商

26 08月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:牵引电机 供应商 轨道 轨道交通 时代电气


科创板新股系列:

株洲中车时代电气股份有限公司

个股点评


时代电气是我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商,可生产覆盖机车、 动车、城轨领域多种车型的牵引变流系统。公司牵引变流系统产品型谱完整,市场占有 率居优势地位,根据城轨牵引变流系统市场招投标等公开信息统计,公司 2012 年至 2020 年连续九年在国内城轨牵引变流系统市场占有率稳居第一。在轨道工程机械领域,公司下属子公司宝鸡中车时代是国铁集团三大养路机械定点 生产企业之一,共拥有 60 项行政许可,可生产重型轨道车、接触网作业车、大型养路机械、城市轨道交通工程车等多个系列共计 50 余种产品,并且不断向客运专线、城轨轨道 工程机械市场开拓。在功率半导体器件领域,公司建有 6 英寸双极器件、8 英寸 IGBT 和 6 英寸碳化硅的 产业化基地,拥有芯片、模块、组件及应用的全套自主技术。公司生产的全系列高可靠 性 IGBT 产品打破了轨道交通核心器件和特高压输电工程关键器件由国外企业垄断的局面,目前正在解决我国新能源汽车核心器件自主化问题。


2021 年 1-6 月,公司营业收入为 529,811.96 万元,较上年同期下降 4.88%;公司归属于母公司股东的净利润为 69,523.48 万元,较上 年同期增长 1.03%;公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 49,222.94 万 元,较上年同期下降 5.18%。


2021 年 1-9 月公司预计可实现营业收入约 828,000.00 万元至 878,000.00 万元,同比变动比例约为-16.17%至-11.10%,归属于母公司股东的净利润约 115,000.00万元至129,000.00万元,同比变动比例约为-25.00%至-15.87%, 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约 83,729.00 万元至 97,729.00 万元,同比变动比例约为-29.80%至-18.06%。



上市标准
本次发行选择第四套上市标准为:“预 计市值不低于人民币 30 亿元,且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元”。


主营业务
公司作为我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商,具备研发、 设计、制造、销售及服务的综合能力,致力于成为全球轨道交通装备全面解决方案 的首选供应商。


主营业务收入构成

时代电气(688187):我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商



市场地位

公司是我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商,可生产覆盖机车、 动车、城轨领域多种车型的牵引变流系统。公司作为同时参与铁路和城轨市场的企业, 在两个领域均保持着较高的市场地位。在机车领域,公司牵引变流系统累计装车和谐系 列机车超 6,000 台套、“复兴号”动力集中动车组约 150 台套,并随整车批量出口至澳 大利亚、德国、南非等国家和地区。在动车领域,公司牵引变流系统累计装车“和谐号” 动车组超 1,300 标准列,装车“复兴号”动车组 350 余标准列。在城轨领域,公司产品 广泛应用于地铁、单轨列车、磁浮列车、工程车等不同制式车型。截至 2020 年 12 月 31 日,公司地铁车辆牵引变流系统已累计获得国内 33 个城市近 200 个项目超 28,000 辆 订单,产品上线运营累积公里数超过 9 亿公里,永磁同步牵引变流系统已获十余个城市 超 190 列市场订单。根据城轨牵引变流系统市场招投标等公开信息统计,公司 2012 年 至 2020 年连续九年在国内城轨牵引变流系统市场占有率稳居第一,2018 年公司城轨牵 引变流系统国内市场占有率超 50%,2019 年和 2020 年均超 60%。


在铁路领域,公司下属子公司宝鸡中车时代是国铁集团三大养路机械定点生产企业 之一,共拥有 60 项行政许可,覆盖型号合格证、制造许可证和维修许可证,且是国内 唯一拥有 GCD-600 型重型轨道车、HGCZ-2000 型换轨车、GMC-48JS 型钢轨打磨车等 车型许可证的企业,可生产重型轨道车、接触网作业车、大型养路机械、城市轨道交通 工程车等多个系列共计 50 余种产品,并且不断向客运专线、城轨轨道工程机械市场开 拓。公司生产的 DPT、JJC 等明星车型取得了较好的销售成绩,获得了铁路市场客户的 高度认可。在城轨领域,根据地铁公司、地方城市轨道交通企业等单位采购轨道工程机 械的公开信息及公司统计,报告期内各年公司在城轨用轨道工程机械领域的市场占有率 分别为 29.88%、35.83%和 28.24%,保持在较高水平。


公司建有 6 英寸双极器件、8 英寸 IGBT 和 6 英寸碳化硅的产业化基地,拥有芯片、 模块、组件及应用的全套自主技术。公司功率半导体器件应用于输配电、轨道交通和工业等多个领域,在输配电领域,公司生产的 IGBT 应用于乌东德工程、张北工程、如东 工程以及厦门柔直、渝鄂柔直、苏南 STATCOM、江苏 UPFC 等多个项目,为我国柔性 直流输电工程的建设提供核心基础器件支撑,晶闸管产品累积应用于国内外 23 个特高 压直流输电工程和 7 个柔性直流输电工程;在轨道交通领域,公司生产的 3300V IGBT 批量应用至干线机车等车型,1700V、3300V 等系列 IGBT 批量应用于地铁等车型,6500V IGBT 小批量应用至中国标准动车组等车型;在其他工业领域,公司已为新能源汽车、 风力发电、光伏发电、高压变频器等批量供应 IGBT 器件,750V 和 1200V IGBT 应用至 新能源汽车,并已与国内多个龙头整车企业成为重要合作伙伴。公司生产的全系列高可 靠性IGBT产品打破了轨道交通核心器件和特高压输电工程关键器件由国外企业垄断的 局面,目前正在解决我国新能源汽车核心器件自主化问题。



竞争优势
1
市场优势

公司作为我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商,现有牵引变流系 统产品覆盖机车、动车、城轨领域多种车型,打破国际垄断,实现了列车核心系统的国 产替代,并领跑国内市场。公司牵引变流系统累计装车“和谐号”动车组超 1,300 标 准列,装车“复兴号”动车组 350 余标准列,并广泛应用于地铁、单轨列车、磁浮列 车、工程车等不同制式城轨车型。根据城轨牵引变流系统市场招投标等信息统计,公司 2012 年至 2020 年连续九年在国内城轨牵引变流系统市场占有率稳居第一,2018 年公司 城轨牵引变流系统国内市场占有率超 50%,2019 年和 2020 年均超 60%。搭载公司牵引 变流系统的轨道交通车辆因其高可靠性和强地域适应性,在国际竞争中也获得认可和应 用。此外,公司拥有完全自主知识产权的轨道交通永磁牵引变流系统适用于不同速度等 级和功率等级,已推广应用至高速动车组、城轨车辆等领域。


在轨道工程机械领域,公司下属子公司宝鸡中车时代是国铁集团三大养路机械定点 生产企业之一,公司截至 2021 年 4 月 30 日共拥有 60 项行政许可,可生产重型轨道车、 接触网作业车、大型养路机械、城市轨道交通工程车等多个系列共计 50 余种产品,并 且不断向客运专线、城轨轨道工程机械市场开拓。公司生产的 DPT、JJC 在报告期内取 得了较好的销售成绩,成为铁路市场客户高度认可的明星车型。在城轨用轨道工程机械 领域,根据客户采购公开信息统计,2018 年、2019 年和 2020 年公司的市场占有率分别 为 29.88%、35.83%和 28.24%,保持在较高水平。


在功率半导体器件领域,公司是全球为数不多的同时掌握 IGBT、SiC、大功率晶闸 管及 IGCT 器件及其组件技术,并且集器件开发、生产与应用于一体的 IDM 模式企业。公司大功率晶闸管设计电压覆盖 600V-8500V,IGBT 芯片技术覆盖 750V-6500V 全电压 等级,公司产品广泛应用于输配电、轨道交通和工业等多个领域,为我国柔性直流输电 多个重大项目、高铁和城市轨道车辆、以及新能源汽车提供核心基础器件支撑。


在通信信号领域,公司产品包括 LKJ、ATP、CBTC、ETCS 和 FAO 系统等。公司 CBTC 信号系统融合最新互联互通规范设计,目前已应用于国内 9 个城轨项目。公司 ETCS 信号系统基于欧洲标准规范研制,已通过 SIL4 级安全认证和欧洲 TSI 认证,应 用于海外干线铁路,已试装车。FAO 系统是城市轨道交通未来的发展方向和趋势,2020 年 10 月,公司推出拥有完全自主知识产权的 tSafer-UC3000 型城轨全自动运行系统,公 司亦是参与制定 FAO 国际标准 IEC62290 的唯一一家中国企业。


2
技术优势

公司目前已建立完善的研发体系,具备在产品设计、制造和检测等方面的持续创新 能力。公司组建了技术委员会,对科研技术工作提供决策支持,并引入 CMMI、IPD 等 先进理念思想,建立了行业产品应用技术和创新前沿技术协同的研发运行模式。


公司近年来不断加大研发力度,在多个国家重要工业领域填补多项技术空白,成功 打破国际垄断。在轨道交通牵引变流系统领域,公司为我国拥有完全自主知识产权的“复 兴号”标准动车组提供牵引变流系统核心部件;为永磁高铁提供牵引变流系统,使我国 成为世界少数几个掌握高铁永磁牵引变流系统技术的国家之一。在轨道工程机械领域, 公司形成了整机系统集成技术、车辆基础技术、动力传动技术、作业及控制技术等多项 核心技术,且多项技术得到了较高评价,如国铁集团科信部对公司的 GMC-48JS 型钢轨 打磨车整车技术、双动力无缝转换连续打磨技术、工务后勤保障车技术评价为达到国际 先进/国际领先水平;公司还主持或参与制定了多项国家及行业标准。在功率半导体器件领域,公司已全面掌握平面栅(DMOS+)技术、沟槽栅 (TMOS) 技术和精细沟槽 (RTMOS)技术。公司建有 6 英寸双极器件、8 英寸 IGBT 和 6 英寸碳化硅的产业化基 地,拥有芯片、模块、组件及应用的全套自主技术,除双极器件和 IGBT 器件在输配电、 轨道交通、新能源等领域得到广泛应用外,公司的“高性能 SiC SBD、MOSFET 电力 电子器件产品研制与应用验证”项目已通过科技成果鉴定,实现了高性能 SiC SBD 五 个代表品种和 SiC MOSFET 三个代表品种,部分产品已得到应用。公司在 IGBT 领域的 技术经湖南省科技厅及组织的专家评审团评估,成果总体技术达到国际领先水平,并先 后获中国电源学会技术发明奖特等奖、中国铁道学会铁道科技奖特等奖、国家技术发明 奖二等奖等重要奖项。“IGBT 技术研发与产业化创新团队”入选国家重点领域创新团 队。2020 年,HVDC 晶闸管成功荣获国家制造业单项冠军。此外,公司还是新型功率 半导体器件国家重点实验室、国家能源大功率电力电子器件研发中心的依托单位,中国 功率半导体技术创新与产业联盟理事长单位,湖南省功率半导体创新中心牵头共建单位。


3
质量与服务优势

公司一直视产品质量为生存之本,基于 ISO9001:2015 质量管理标准建立完整的质 量保证体系,并按照 ISO/TS22163 标准(IRIS03 国际铁路标准)体系的要求,对公司 产品实施生产过程中质量控制。公司建立了覆盖设计开发、采购、生产制造、市场营销、 服务等全生命周期的质量管理和保证体系,通过过程评审、过程检测、内外部审核、定 期管理评审、不定期质量督察、数据分析、流程改进等方式识别改进机会并落实责任, 确保达成改进目标。完善的质量管理体系和全生命周期质量管理模式保障了产品的高可 靠性和高效性。报告期内各期,公司一次交付产品的合格率始终保持在 99.5%以上,公 司于 2013 年获得工信部工业企业质量标杆企业,并于 2016 年获得第二届中国质量奖。


在售后服务领域,公司于 2004 年提出“快速、有效、满意”的服务理念,旨在第 一时间响应客户需求,规范有序地为客户提供全方位服务。公司在北京、沈阳、上海、西安、武汉、株洲、广州、南宁、重庆、兰州等城市设立了服务办事处,在美洲、非洲、 东南亚设立了海外服务办事处。同时,结合国铁集团检修规划,持续优化检修布局,已 在全国建立了 18 个属地化检修基地,在青岛、洛阳成立检修分公司,在广州设立检修 基地,形成了覆盖重点客户、重点区域、重点产品的全球售后服务网络。


4
产业链优势

公司的主要产品包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程 机械、通信信号系统、功率半导体器件等,打造了“器件+系统+整机”的产业结构。同时,公司坚持“同心多元化”战略,依托公司在轨道交通装备领域积累的技术、渠道、 品牌等优势资源,积极布局轨道交通以外的产业,重点进入门槛高、差异化明显的新产 业,并通过持续实施精益生产、加强工艺管控能力、供应商管理等举措,全面提升产品 实现能力。目前公司已切入工业变流产品、新能源汽车电驱系统、传感器件、海工装备 等领域,打开了成长空间。完整的产业链结构和不断拓展的新产业业务不仅为公司提供 了盈利增长点,更是公司掌握完整产业链资源、打造拥有自主研发核心技术且成本有效 管控的供应商体系的重要保障。



募集资金运用方案
时代电气(688187):我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商


竞争对手
1
汇川技术

深圳市汇川技术股份有限公司聚焦工业领域的自动化、数字化、智能化,现有业务 包括通用自动化业务、电梯电气大配套业务、新能源汽车业务、工业机器人业务和轨道 交通业务,其在轨道交通领域主要为地铁、有轨电车、动车组提供配套的牵引变流器、 辅助变流器、高压箱和牵引电机等产品。


2
金鹰重工

金鹰重型工程机械股份有限公司隶属于国铁集团,主要从事轨道工程装备产品的研 发、生产、销售与维修业务,基于线路、桥隧、接触网等轨道基础设施的运用状态和变 化规律,为客户提供线路、桥隧、接触网等轨道基础设施施工、养护所需的工程装备类定制化产品。公司主要产品包括大型养路机械、轨道车辆及接触网作业车。


3
中国通号

中国铁路通信信号股份有限公司主要提供轨道交通控制系统的相关产品及服务,包 括:设计集成,提供轨道交通控制系统相关产品的系统集成服务及为轨道交通工程为主 的项目建设提供设计和咨询服务;设备制造,生产和销售信号系统、通信信息系统产品 及其他相关产品;系统交付,轨道交通控制系统项目施工、设备安装及维护服务。


4
众合科技

浙江众合科技股份有限公司现有业务分为智慧交通和节能环保两大板块,其中智慧 交通业务涵盖城市轨道交通信号系统、自动售检票及线网清分系统(AFC/ACC)、智 能高铁业务、智能运维业务和机电系统集成业务。


5
交控科技

交控科技股份有限公司主要业务为城市轨道交通信号系统研发、关键设备研制、系 统集成以及信号系统总承包、维保维护服务及其他相关技术服务,主要产品包括基础 CBTC 系统、CBTC 互联互通列车运行控制系统和全自动运行系统(FAO)。



业绩报告

时代电气(688187):我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商

2021 年 1-6 月,公司营业收入为 529,811.96 万元,较上年同期下降 4.88%;公司归属于母公司股东的净利润为 69,523.48 万元,较上 年同期增长 1.03%;公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 49,222.94 万 元,较上年同期下降 5.18%。


2021 年 1-9 月公司预计可实现营业收入约 828,000.00 万元至 878,000.00 万元,同比变动比例约为-16.17%至-11.10%,归属于母公司股东的净利润约 115,000.00万元至129,000.00万元,同比变动比例约为-25.00%至-15.87%, 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约 83,729.00 万元至 97,729.00 万元,同比变动比例约为-29.80%至-18.06%。



主要股东
时代电气(688187):我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商


销售客户
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