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丽臣实业(001218):国内精细化工行业的领先企业

22 09月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:丽臣实业 表面活性剂


丽臣实业(001218):国内精细化工行业的领先企业

个股点评


丽臣实业是国内精细化工行业的领先企业,公司主要产品包括表面活性剂和洗涤用品,公司研发生产的表面活性剂产品系洗发水、沐浴露、洗手液、洗衣液、 洗衣粉等个人护理和家居洗涤用品的核心原料。公司是国内首家实现 AES 工业化生产的企业。公司拥有长沙、上海、东莞三大生产基地, 表面活性剂年产能三十多万吨,主导产品 2019 年行业排名位列全国前三。公司现有的表面活性剂产品包括 AES、LAS、K12、铵盐、AOS、烷醇酰胺、氨基酸型等系列,产品以天然油脂等为核心原料,较多定位于中高端洗涤护理市场,服务的客户(品牌)包括宝洁、蓝月亮、纳爱斯、威露士、金龙鱼洁劲、欧莱雅、 施华蔻、科蒂、强生、阿道夫、霸王、云南白药、蒂花之秀、高露洁等。公司洗涤用品包括洗衣 粉、液体洗涤剂、宾馆洗涤用品等。公司洗涤用品业务一方面生产“马 头”、“光辉”、“贝花”、“一匙丽”等自有品牌洗涤用品,主要在湖南省内实现销售;一方面以 OEM 模式为宝洁、益海嘉里、和黄白猫等客户生产洗衣粉及液体洗涤剂。


公司 2021 年 1-6 月营业收入为120,700.93万元,同比增长20.94%;归属于母公司股东的净利润为9,499.53万元,同比增长12.38%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为9,204.08万元,同比增长14.50%。


预计2021年1-9 月公司可实现营业收入170,000-190,000万元,同比变动幅度为3.69%至15.88%;预计实现归属于母公司股东的净利润为12,500-14,000元,同比变动幅度为-18.09%至-8.26%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润12,000-13,500万元,同比变动幅度为-5.97%至5.78%。



主营业务

公司立足于精细化工领域,主营业务为表面活性剂和洗涤用品的研发、生产 及销售。公司研发生产的表面活性剂产品系洗发水、沐浴露、洗手液、洗衣液、 洗衣粉等个人护理和家居洗涤用品的核心原料。



主营业务收入构成

丽臣实业(001218):国内精细化工行业的领先企业



行业地位

公司主营表面活性剂和洗涤用品的研发、生产、销售。其中,表面活性剂业 务是公司主要的收入与利润来源,公司表面活性剂产品较多定位于中高端洗涤护 理市场,服务的客户(品牌)包括宝洁、蓝月亮、威露士、纳爱斯、金龙鱼洁劲、 欧莱雅、施华蔻、科蒂、强生、阿道夫、霸王、云南白药、蒂花之秀、高露洁等。公司在表面活性剂领域深耕数十年,积累了深厚的技术经验,产品优质的性能及 中高端的定位为市场所认可,随着上海、东莞基地的布局及产能的扩充,公司在 表面活性剂行业中的竞争地位进一步加强。


公司主要参与阴离子表面活性剂市场的竞争,目前国内阴离子表面活性剂市 场以 LAS 和 AES 为主,规模以上生产企业 LAS 及 AES 产量占到全部阴离子表 面活性剂产品产量的比例超过 80%,AES 和 LAS 等产品以其优秀的去污力、发 泡性、抗硬水性、稳定性、配伍性获得市场的广泛认可,众多下游厂商围绕 AES、 LAS 开展终端产品配方研发。


目前,我国万吨级规模以上阴离子表面活性剂生产企业数量较少,排名前五 的生产企业产量占据全国产量的一半以上。根据中国洗协表委会的统计数据,2019 年,公司主要产品 AES、LAS 的产销量排名国内前三。


洗涤用品方面,根据《中国合成洗涤剂工业 60 年(1959-2019)》的数据统 计,国内洗衣粉主要生产厂家包括立白、纳爱斯、宝洁、联合利华、浪奇、南风 化工等,湖南丽臣位列前二十大洗衣粉生产商;国内洗衣液主要生产厂家包括纳 爱斯、立白、蓝月亮、威莱、联合利华、宝洁等。与上述企业相比,公司洗涤用 品在规模和品牌知名度上仍有一定的差距。



竞争优势
1
技术与产品质量优势

数十年来,公司始终坚持以产品研发和技术工艺创新为核心竞争力,在积极 吸收国外先进技术的同时,依托专业化的技术人才队伍建设,不断积累工艺经验, 提升技术水平及产品质量,公司现有发明专利 25 项,实用新型专利 81 项,已获 得 EFfCI 欧盟化妆品原料规范认证、HALAL 清真认证、RSPO 认证,公司 AES、 铵盐等主要产品已通过欧盟 REACH 正式注册。


公司积极推进表面活性剂产品的绿色化、功能化发展,目前,公司二噁烷控 制技术、色泽控制技术属于国内领先水平,能够满足各类客户的高品质要求,并 能够针对不同客户的特定化需求,研制符合客户要求的细分产品。公司二噁烷含 量执行的内控标准不超过 30ppm,远低于国家标准规定的 100ppm,并且可以根 据客户需要将表面活性剂产品中二噁烷的含量控制在 10ppm 左右,生产的优级 磺酸产品色泽小于 15klett,能够满足各类中高端客户的特定化需求。


设备方面,公司为表面活性剂的生产配备了国际领先的表面活性剂生产设备 与检测装置,并通过生产过程自动化控制技术和产品调配技术,确保产品保持较 高的品质及稳定性。目前,公司研发的氨基酸型表面活性剂投入量产,并正在开 展椰油酰甲基牛磺酸钠、月桂酰/椰油酰谷氨酸钠等绿色表面活性剂的研发工作。原有产品性能的不断优化、新型绿色表面活性剂产品及原有表面活性剂衍生产品 的持续研发,是巩固、提升公司行业领先地位的重要支点。


2
区位优势及客户资源优势

大宗化工产品具有一定的区域销售半径,核心区位的把握是表面活性剂生产 企业打通市场之要厄。由于经济发展、资源环境等因素,我国表面活性剂和洗涤 用品市场主要集中在广东和江浙地区。目前,公司拥有长沙、上海、东莞三大生 产基地,辐射华中、华东、华南三大国内需求市场,各生产基地充分把握各地资 源、劳动力、政策、交通等区位优势,拓展下游市场需求。公司在抢占国内市场 有利区位的同时,积极布局国际业务,子公司上海奥威和广东奥威靠近港口,能 有效提高外贸交易的效率。


依托公司区位优势及优良、稳定的产品品质,公司与主要客户群体形成了长 期稳定的战略合作伙伴关系。经过多年的市场开拓及积累,公司目前已成为宝洁、 蓝月亮、纳爱斯、和黄白猫、益海嘉里、强生等知名日化企业的表面活性剂重要供应商,表面活性剂产品在业内具有较高的知名度和客户认可度。该等知名日化 企业对于表面活性剂供应商有着严格的遴选机制,关注供应商的工艺水平、生产 供应稳定性、质量稳定性等各方面,一旦与供应商确立关系后不会轻易更换。公 司三大生产基地的区位布局及重要客户资源的积累,是公司参与市场竞争的核心 优势之一。


3
规模效应与成本优势

相较于我国表面活性剂行业生产企业数量众多、规模偏小的局面,公司具有 集约化生产的优势,目前公司阴离子表面活性剂年产能三十多万吨,2019 年主 要产品产量行业排名位列全国前三,规模效应明显。 


公司规模效应及成本优势主要体现在以下几个方面:其一,公司针对主要原 材料采取集中采购的模式,采购规模较大,相对脂肪醇等供应商具有一定的议价 能力,同时,公司跟踪脂肪醇和脂肪醇醚价格以确定适宜的采购方式,降低原材 料成本;其二,为满足市场需求,近年来公司增加多套大型生产装置,不断提升 产能和生产效率,降低单位成本;其三,规模优势使得企业在环境保护方面能够 投入充足的资金支持,确保污染物得到有效处理及合规排放,确保公司经营稳健 性。


4
品牌优势及行业地位优势

公司致力于研发生产中高端表面活性剂产品,天然油脂基产品较多应用于洗 发水、沐浴露等个人护理用品,通过多年的发展,逐步打造出以“AW”为标志的 表面活性剂产品品牌,奠定了公司在中高端产品领域的优势地位。公司旗下 “AW”、“光辉”、“马头”等品牌多次被认定为湖南省著名商标,“AW”商标被国家 工商总局认定为中国驰名商标。2019 年,公司表面活性剂主导产品 AES、LAS 产销量行业排名位列全国前三。


5
产业链优势

公司洗涤用品业务已有数十年的发展经验,目前洗涤用品业务年产能约 20 万吨。表面活性剂下游主要应用领域为洗涤用品行业,上下游业务的联动,能够 充分发挥产业链优势,一方面利用自产表面活性剂原料的优质品质,保证洗涤用 品产品质量稳定性及经济性,提升客户粘性和认可度。另一方面,洗涤用品业务 帮助表面活性剂产品延长业务触手,拓展销售方式,促进产能变现。表面活性剂、 洗涤用品的产业链优势,帮助公司获得更强的产品市场竞争力及整体抗风险能 力。



竞争对手
1
赞宇科技集团股份有限公司

赞宇科技主营业务为表面活性剂系列产品、油脂化工产品的研 究开发和生产经营,以及相关的技术转让、技术服务、检测业务及进出口业务, 是专业从事日用化工、表面活性剂等领域研发和生产的高新技术企业,国内研究 和生产表面活性剂的龙头企业之一。近年来,赞宇科技通过收购等方式,产业布 局向第三方检测、环保治理工程和营维服务领域延伸,实现多元化发展。赞宇科 技生产的表面活性剂产品主要为 AES、LAS、AOS、MES、6501 等,产品主要 应用于日化洗涤用品的生产,主要客户包括宝洁、联合利华、立白、和黄白猫等。赞宇科技表面活性剂业务生产以自有产能为主,采取直销为主、经销为辅的销售 模式。


2
智盛(惠州)石油化工有限公司(和桐集团旗下)

主要生产清洁剂原料、化学品、气体等产品,为积极从事产业之垂 直整合,和桐集团于 1993 年开始投资大陆烷基苯厂,建立油品及化学品之储运 系统和营销通路。智盛(惠州)石油化工有限公司是和桐集团旗下专业从事表面 活性剂生产和销售的企业,成立于 2006 年,由台湾上市公司全资子公司香港圣 宝投资有限公司(SIGNPOST(HK)LIMITED)投资成立,目前主要产品为非 离子表面活性剂和磺酸等阴离子表面活性剂。


3
中轻化工股份有限公司

是中国轻工集团公司的下属企业, 总部位于浙江省杭州市萧山区,是中国国内较早从事阴离子表面活性剂产品生产 的企业之一,主导产品有:α-烯基磺酸盐系列、脂肪醇聚氧乙烯醚硫酸盐系列、 脂肪醇硫酸盐系列、烷基苯磺酸系列等,产品主要应用于洗涤及个人护理行业, 也在纺织、建筑、洗矿、采油等工业领域实现销售。中轻化工目前拥有近 20 万 吨的磺化产能,为国内表面活性剂的主要生产供应商之一。


4
南京佳和日化有限公司

是中石化集团金陵石化公司的改制 单位。南京佳和具有年产约 10 万吨的磺化产能、20 万吨洗衣粉产能和 10 万吨 液体洗涤剂产能,先后与联合利华、和记黄埔、浙江纳爱斯、立白等知名企业建 立了战略合作关系。



募集资金运用方案
丽臣实业(001218):国内精细化工行业的领先企业


业绩报告

丽臣实业(001218):国内精细化工行业的领先企业

公司 2021 年 1-6 月营业收入为120,700.93万元,同比增长20.94%;归属于母公司股东的净利润为9,499.53万元,同比增长12.38%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为9,204.08万元,同比增长14.50%。


预计2021年1-9 月公司可实现营业收入170,000-190,000万元,同比变动幅度为3.69%至15.88%;预计实现归属于母公司股东的净利润为12,500-14,000元,同比变动幅度为-18.09%至-8.26%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润12,000-13,500万元,同比变动幅度为-5.97%至5.78%。



主要客户

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