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下一个贵州茅台,会是农夫山泉吗?

05 10月
作者:无痕阅盘|分类:牛散牛基|标签:农夫山泉 贵州茅台 饮料


古老的东方有四大神水,卖大豆油的金龙鱼、卖酱油的海天、卖饮用水的农夫山泉,以及,卖“赤水河水”的茅台,都堪称永续印钞机。

 

不过,茅台过于特殊,所以咱就先不提,其余的,不论是食用油还是酱油亦或者是饮用水,都是日不落产业,你永远需要,这里面除了受政府限价影响的食用油利润低得感人外,其余的不论酱油还是饮用水,净利率都在20%以上。

 

由于这几个龙头拥有渠道优势、产能优势,其他企业连打价格战的资格都没有(详情参见前天关于海天的文章),而且,神水们所处的行业,不存在“摩尔定律”,没有技术变迁,相反,消费者对新科技却总抱有怀疑态度,反而更认可“祖传工艺/大自然产品”。

 

因此,神水们地位永固。

 

只是,近段时间受上游大宗商品涨上天的影响,豆油、酱油都有点“跌落神坛”的意思,半年报都不达市场预期,但,大自然的搬运工,在此背景下,居然交出一份超级漂亮的成绩单,这无疑有点“鹤立鸡群”,因此,今天,咱们一起来看一下,农夫山泉交出来的成绩单。

 

01
2021年半年报简评

今年上半年,公司实现营收 151.75 亿,较去年同期同比增长 31.44%;净利润40.13亿,较上年同期增长 40.11%。


下一个贵州茅台,会是农夫山泉吗?

 

当然啦,去年由于疫情影响,公司业绩出现小幅下滑,但即便和2019年相比,公司整体依然还是保持了相当稳健的增长。

 

尤其在一众同行纷纷“暴雷”的大背景下,更是显得难能可贵。

 

公司能取得如此好的成绩,首先自然离不开包装水这块业绩基石,这项业务上半年为公司贡献了89.19 亿营收,同比增长 25.58%。

 

啧啧,大家是不是很奇怪,为啥农夫山泉的包装水体量已经这么大了,还能涨这么快,而且,既然“天然水”这么赚钱,为什么别人不去当大自然的搬运工?

 

因为,要做大自然的搬运工,首先得有地方给你搬,天然水源本就有限,勘探困难不说还存在种种政策门槛,农夫山泉因为历史原因,攒了十个,别的同行就没办法这么攒了。

 

其次,由于天然水运输有一个运输半径限制(最好500公里以内),超过500公里意味着运输成本大大增加,公司的十大水源地基本均匀覆盖全国所以可以卡死两块钱价格带,而其余的,不论百岁山也好、恒大冰泉也罢,由于水源没办法覆盖全国都只能涨价走高端路线。

 

尤其是西藏冰泉,我靠,那可真是智商税了……

 

不过,论收智商税,谁能收得过农夫山泉?

 

既然同行可以涨价走高端路线,具备最多水源的农夫山泉为啥不可?如果大家仔细去商场逛,不难发现,农夫山泉搞出了如:源自新建水源地福建武夷山的“泡茶武夷山泉水”以及源自吉林长白山的“长白雪天然雪山矿泉水”。

 

这就是为什么,大家认为公司的饮用水业务难以高增长的时候,公司还能取得如此高增长的原因……

 

讲道理,大家真的能喝出20块钱的依云和两块钱的农夫山泉有啥区别嘛??可是,当居民钱包日益胀鼓鼓的时候,大家就是需要一些能装逼的,能把自己和别人区分开的水来显示自己的格调。

 

所长身边就还真有只喝百岁山或者只喝恒大冰泉或者只喝依云的朋友。

 

想想看,前几天所长给大家解读的伊利半年报,为啥伊利这份半年报这么强?可不就是因为他高端奶销量上来了么,那金典和普通常温奶能有啥区别?无非包装好看一点,要是名字前面再添个有机,价格就更贵了……

 

此外,就是公司的饮料业务,尤其是茶饮料业务,近期表现亮眼。

 

如果大家有点印象,不难发现,10年都不出新品,之前一直被人吐槽最难喝饮料之一的东方树叶出新品了!能出新品,意味着有利可图。

 

东方树叶今年一举推出了“青柑普洱”和“玄米茶”两个新口味(以前一共就四个口味),还在京东限定上市了“桂花乌龙”。

 

随着消费升级,大家更注重健康,以东方树叶为代表的纯无糖(划重点、敲黑板,纯无糖,因为还是有很多人不相信代糖的)茶市场正逐步从一个小众细分市场成长为一个更大的行业。

 

在一手无糖(耕耘了10年的东方树叶),一手有糖(茶派)的农夫产品线下,今年上半年公司茶饮料业务实现营收 21.82 亿,同比增长 36.38%。

 

公司的运动饮料,2004年推出的尖叫,现在出货居然都还可以,一款产品保持了17年生命周期,真真是绝绝子。其实我们看,功能性饮料,他的生命周期,相对于普通饮料,就会更长,比如红牛、比如尖叫、比如脉动,都畅销多少年了?因为,他们除了售卖味道,还售卖功能,拥有特定的消费场景,比如运动的时候/疲惫的时候。

 

也许这么说,大家无法理解,这样,咱们换个场景,以服装为例,为什么女装出不了大公司?朗姿靠主业就一副破产相,沾到医美概念才起来,因为女装花样繁多,需要不断更新,用户又喜新厌旧,但运动服装,如李宁耐克安踏,跑出来了,生命周期就相对会较长,因为运动服有功能属性,特定场景使用。

 

至于公司的果汁,那也是一个生命周期超长的饮料,尤其NFC鲜榨果汁,还非常贴合现在人们对健康的需求。

 

而公司的其他新品,如苏打气泡水、咖啡、植物酸奶累计实现收入 8.46 亿,同比大幅增长 86.75%。

 

02
农夫山泉的核心逻辑

不难发现,农夫山泉拥有一个永续的无敌现金流——天然水,这个天然水不仅可以随着通货膨胀涨价,还可以结合大家的钱包来搞个消费升级(装逼用的天然水),重点是,对手们还学不来,因为天然水资源是有限的。

 

各种软饮料再强,也强不过白水,因为其他替代水的饮品总会喝腻,而白水无色无味,生命周期直接打到永续。

 

通过天然水这个核心大杀器,公司已经拥有了遍布全国的渠道,我们可以看到,公司的新品放量很快,因为,这玩意儿根本要不了多少成本,而现有渠道一铺,立马就是新的利润。

 

也许大家会说,现在元气森林们崛起得很快,但还记得之前所长点评过的伊利么?

 

虽然光明搞出了常温酸奶莫斯利安成了大爆品,而且一爆就是五年,但光明的渠道和伊利/蒙牛比起来就是弟弟,因此,即便两巨头后面才推出自己的常温酸奶,但现在,市场上已经鲜有莫斯利安了。

 

同样的剧本,所长认为,或许会发生在元气森林身上,因为,元气森林搞出的5-6元价格带的代糖气泡水,现在已经引发一众巨头抄袭围剿,而不论是渠道、产量、同上游压价的能力,元气都比不过大厂们。

 

网红品牌们搞出来的新物种,最后都是给巨头们送毛利的(下图是近些年农夫山泉的毛利/净利率走势)。


下一个贵州茅台,会是农夫山泉吗?

 

总觉得农夫山泉是极像茅台的公司,生意本质都是占据“地利”卖水者,茅台由于历史的原因,以及酒精的上瘾性,造就了它逆天的王者地位;农夫山泉没有茅台那些优势,却生生用自己逆天的渠道能力和出新爆品的能力,打造了一个地位“水之王国”。

 

而且企业能力来看,农夫比茅台甚至要强很多很多,毕竟农夫真是靠自己赤手空拳用20几年时间就打下了这么一大份家业,茅台却是有几百年的历史沉淀,尤其是高层专供的光环加持。


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