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德昌股份(605555):国内小家电及汽车 EPS 电机行业的领先企业

11 10月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:小家电 德昌股份 电机


德昌股份(605555):国内小家电及汽车 EPS 电机行业的领先企业

个股点评


德昌股份是国内小家电及汽车 EPS 电机行业的领先企业,公司现已形成小家电产品线、家电电机产品线、EPS 电机产品线在内的多条产品线。公司小家电业务主要通过为国际龙头品牌 ODM/OEM 的方式开展,产品主 要销往美国、欧洲市场。依托核心客户及其品牌资源,公司产品在吸尘器、美发梳等细分领域的生产环节拥有较高的市场地位。公司与核心客户深度融合,且在产品设计能力、成本控制能力、质量管理能力、交期保障能力等方面优势明显, 因此即使在国际贸易关系紧张的大环境下,公司的客户订单仍总体稳定、营收质 量保持良好。汽车零部件业务为公司 2018 年重点布局的项目。目前,公司投资建设的离 散型智能制造数字化车间已经建设完工并开始小批量 EPS 电机制造。同时,公司正在与全球市场和国内市场中领先的整车厂商、一级汽车零部件供应商客户进 行业务对接。公司客户涵盖了创科实业、海伦特洛伊家电等全球知名企业。


2021 年 1-6 月,公司 营业收入为144,989.57万元,较上年同期增长90.58%;公司归属于母公司股东的 净利润为15,671.76万元,较上年同期增长47.50%;公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 12,947.31万元,较上年同期增长12.04%。


公司预计 2021 年 1-9 月营业收入区间为 210,000 万元至 225,000 万元,同比增长将在 50.02%至 60.74%之间,归属于母公司所有者的净利润为 21,000 万元至 23,000 万元,同比增长将在 8.82%至 19.19%之间,扣 除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 19,000 万元至 21,000 万元,同比增长将在 0.61%至 11.20%之间。



主营业务

公司当前主要从事小家电及汽车 EPS 电机的设计、制造与销售业务,包括 小家电 ODM/OEM 产品、家电电器电机及汽车电子助力转向系统(Electronic Power Steering,简称 EPS)电机。公司依托自主开发的高效节能电机技术,积极 开拓业务领域,目前已形成小家电产品线、家电电机产品线、EPS 电机产品线在 内的多条产品线。



主营业务收入构成

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行业地位

公司当前小家电业务的主要产品为环境家居电器、头发护理家电。环境家居 电器、头发护理家电的共性主要为以各类型注塑件为结构与外饰单元、以低功率 电机作为动力单元。由于其原材料及生产工艺具有一定的共通性,全球及国内主 要小家电厂商一般会同时涉猎多个细分产品领域,利用产品的多样性及持续更新 来保证自身经营能力的持续稳定。


在环境家居电器中,公司当前主要产品线为吸尘器相关产品。吸尘器行业可以按照产品形态和功能特征等维度综合划分为立式吸尘器(分干机、水机)、杆式吸尘器、卧式吸尘器、手持吸尘器、扫地机器人等子领域,其具体介绍及市场 占有率数据如下表所示。

德昌股份(605555):国内小家电及汽车 EPS 电机行业的领先企业



竞争优势
1
高度聚焦的客户服务

一般而言,OEM/ODM 厂商往往需要通过不断的商务拜访、展会推广等多类 型市场开拓手段,逐步开拓渠道市场、沉淀制造能力、提升业务竞争力,并最终 实现对行业内核心品牌商/渠道商的业务覆盖。


公司主要选择国际知名家电制造商、品牌运营商以及区域性领袖企业作为业务合作对象,着力构建稳定、双赢的合作模式。公司在发展过程中,敏锐捕捉到 行业内核心品牌商其自身业务格局调整形成的市场机会,通过前瞻性的产能布 局、跨越式的团队建设、管家式的全时服务,将公司的技术研发、品质管理、工 程设计、销售交期等各个“研产供销”环节的资源全部聚焦到核心客户的服务上。


通过高度聚焦的客户服务,公司与客户形成了良好的“业务共振”:一方面 公司在研发、制造、交货等诸多方面与客户形成了充分的信赖,并不断满足客户 快速迭代的产品需求;另一方面,公司在与跨国公司客户的沟通与碰撞中,实现 了公司流程管理能力、技术研发能力和品质控制能力的提升,使得公司的各项业 务管理能力达到了国际水平。


2
规模化、全环节的制造能力

首先,公司具有规模化的制造优势。公司是行业内最大的吸尘器制造企业之 一。虽然从营收规模上,公司与业内上市公司存在一定差距,但公司产品类型更 加聚焦,产品基本为立式吸尘器,2019 年度公司有一款产品已经实现单年销售 额破亿元。规模化生产优势,能够一方面降低公司产品的生产成本,另一方面有 利于保证原材料和零部件供应交期和质量稳定,同时也增强了公司的议价能力。


其次,公司具有整机全环节的制造能力。公司采取关键零部件自制的后向一 体化生产战略,有效整合供应链,增强自我配套能力,目前已形成了核心部件研 发与自制、模具设计与制造、产品开发与设计、整机组装等完整的业务体系。公 司一贯坚持自主研发和生产核心零部件的原则,牢牢掌握电机和家用电器生产中 的核心技术和关键环节,一方面保证公司产品在技术水平和质量上处于业内领先 水平,另一方面为公司发展汽车电机等提供了必备条件。


报告期内公司主要产品为各类型立式吸尘器。从主要部件构成情况来看,立 式吸尘器核心组件包含①手柄组件、②机身组件、③地拖组件和④集尘组件。其 中,干机的集尘组件为尘气分离部件和尘杯,而水机的集尘组件则包括清水箱、 污水箱以及与此相关的水路管道等。


3
专业务实的研发能力

公司自设立以来,一直专注于以电机为核心部件的家用电器的技术研究、生 产制造,积累了扎实的技术基础。在电机方面,公司产品相较同行业在设计优化、 能源功耗、产品寿命、噪声控制等方面皆处于行业领先水平;在吸尘器整机部件 方面,公司不断打磨产品细节、拓展技术外延。目前,公司所申请的专利不仅包括整机、电机以及旨在提升制造效率的各类型装置,还包括吸尘器方方面面的部 件,如连续自动收线的卷线装置、碳刷架部结构、地拖洗涤刷结构等。截至本招 股意向书签署日,公司共有发明专利 18 项、实用新型专利 98 项,处于行业领先 水平。


4
稳定可靠的交付能力

对于 ODM/OEM 厂商而言,交付能力不仅包括“从图纸到产品”的制造落 地能力、“从小样到量产”的批量供应能力,还包括弹性订单的按需及时供应能 力。首先,公司依托专业务实的研发能力,在与核心客户对接并为其实现 ODM/OEM 的过程中,积累了研发管理、制造管理、供应链管理等全方位的流程 管理能力,能够迅速响应客户的新需求并实现产品量产;其次,公司依托从原物 料到产品的全环节制造能力,可以迅速消化因节日或其他因素导致的弹性订单, 帮助客户实现价值。



竞争对手

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募集资金运用方案
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业绩报告

德昌股份(605555):国内小家电及汽车 EPS 电机行业的领先企业

2021 年 1-6 月,公司 营业收入为144,989.57万元,较上年同期增长90.58%;公司归属于母公司股东的 净利润为15,671.76万元,较上年同期增长47.50%;公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 12,947.31万元,较上年同期增长12.04%。


公司预计 2021 年 1-9 月营业收入区间为 210,000 万元至 225,000 万元,同比增长将在 50.02%至 60.74%之间,归属于母公司所有者的净利润为 21,000 万元至 23,000 万元,同比增长将在 8.82%至 19.19%之间,扣 除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 19,000 万元至 21,000 万元,同比增长将在 0.61%至 11.20%之间。



主要客户

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