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盛泰集团(605138):全球棉纺行业的领先企业

18 10月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:盛泰集团 面料


盛泰集团(605138):全球棉纺行业的领先企业

个股点评


盛泰集团是全球棉纺行业的领先企业,公司全面覆盖纺纱、面料、染整、印绣花和成衣裁剪与缝纫 五大工序,产能分布于中国、越南、柬埔寨、斯里兰卡以及罗马尼亚,是纺织服装行业中集研发、设计、生产、销售、服务于一体的多品种、全产业链跨国企业。公司通过自有的各项工艺技术优势,生产之面料在抗皱、透气、保暖、轻薄 等特性上具有一定的优势。该些面料的优质特性,令公司受到全球各大品牌服饰 的青睐,极大的提升公司的产品质量及销售数量。公司与主要客户合作关系较为深厚,与部分主要客户形成了互相依赖的深度合作格局。其中,公司是 Lacoste 品牌 2018 年度最佳供应商;是斐乐品牌在针织 面料方面的唯一白金供应商并荣获了斐乐品牌 2018 年度卓越供应商奖及快速反 应奖;公司与拉夫劳伦品牌合作已达数十年,系拉夫劳伦品牌的核心战略供应商;公司与优衣库品牌的合作规模较大并直接对公司近年来经营业绩产生的显著的 正向促进;2019 年公司与李宁品牌开展合作并成立了合资公司。公司主要聚焦各于大国际知名服装品牌,客户包括拉夫劳伦、优衣库、拉科斯特 (Lacoste、鳄鱼牌)、卡文克莱(Calvin Klein)、汤米希尔费格(Tommy Hilfiger)、 雅戈尔、斐乐(FILA,安踏旗下高端品牌)、雨果博斯(Hugo Boss)、查尔斯 蒂里特(Charles Tyrwhitt)、T. M. Lewin、阿玛尼(Armani)、博柏利(Burberry)、美鹰傲飞(American Eagle Outfitters)、衣恋(E·LAND)、杰克琼斯(Jack Jones)、 太平鸟(Peace Bird)、Dillard's 百货、玛莎百货(Marks & Spencer)、Nordstrom 百货等,均为行业头部的服装品牌或零售商。


2021 年 1-6 月,公司营业收入为 227,949.17 万元,同比下降 0.90%;归属于母公司股东的净利润为 17,466.01 万元,同比增长 38.16%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 8,423.35 万元,同比下降 18.63%。


公司预计 2021 年 1-9 月实现营业收入区间为 34 亿元至 38 亿元,较上年同期增长-3.11%至 8.29%;预计实现归属于母公司股东的净利润区间为 2.1 亿元至 2.4 亿元,较上年 同期增长 16.02%至 32.60%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的 净利润区间为 1.35 亿元至 1.60 亿元,较上年同期增长-15.09%至 0.63%。



主营业务

盛泰集团主要从事纺织面料及成衣的生产与销售。盛泰集团是一家具备核心生产技术的主要服务于国内外知名品牌的纺织服 装行业跨国公司,公司全面覆盖纺纱、面料、染整、印绣花和成衣裁剪与缝纫五 大工序,产能分布于中国、越南、柬埔寨、斯里兰卡以及罗马尼亚,是纺织服装 行业中集研发、设计、生产、销售、服务于一体的全产业链跨国企业。



主营业务收入构成

盛泰集团(605138):全球棉纺行业的领先企业



行业地位

凭借多年制造经验打造的棉纺全产业链体系以及紧紧适应下游大客户的产 品性能、快速的供货反应、优异的产品质量和完善的配套服务能力,公司已在棉纺行业取得了领先的行业地位。2017 年至 2018 年,公司连续荣获中国棉纺织行 业协会“中国棉纺织行业竞争力百强企业”前二十强,2019 年,公司棉纺织行 业营业收入排名前二十五强。公司被中国纺织工业联合会授予“产品开发贡献 奖”,公司汉麻真丝弹力免烫面料被中国棉纺织行业协会授予“最佳创新开发一 等奖”。2020 年公司被授予国家级“绿色供应链示范企业”、国家级“绿色产 品设计”、“浙商五百强”、“2020 年浙江本土民营企业跨国经营 50 强”、“绍 兴市智能工厂”等荣誉称号。


公司具备领先的面料研发能力、自动化生产优势及完善的高端大客户服务能 力,主要聚焦各于大国际知名服装品牌,客户包括拉夫劳伦、优衣库、拉科斯特 (Lacoste、鳄鱼牌)、卡文克莱(Calvin Klein)、汤米希尔费格(Tommy Hilfiger)、 雅戈尔、斐乐(FILA,安踏旗下高端品牌)、雨果博斯(Hugo Boss)、查尔斯 蒂里特(Charles Tyrwhitt)、T. M. Lewin、阿玛尼(Armani)、博柏利(Burberry)、美鹰傲飞(American Eagle Outfitters)、衣恋(E·LAND)、杰克琼斯(Jack Jones)、 太平鸟(Peace Bird)、Dillard's 百货、玛莎百货(Marks & Spencer)、Nordstrom 百货等,均为行业头部的服装品牌或零售商。


公司与主要客户合作关系较为深厚,与部分主要客户形成了互相依赖的深度 合作格局。其中,公司是 Lacoste 品牌 2018 年度最佳供应商;是斐乐品牌在针织 面料方面的唯一白金供应商并荣获了斐乐品牌 2018 年度卓越供应商奖及快速反 应奖;公司与拉夫劳伦品牌合作已达数十年,系拉夫劳伦品牌的核心战略供应商;公司与优衣库品牌的合作规模较大并直接对公司近年来经营业绩产生的显著的 正向促进;2019 年公司与李宁品牌开展合作并成立了合资公司。


长期为国际知名品牌客户服务,令公司的内控管理、订单质量领先于业内其 他竞争对手,进一步增强为客户服务的能力。



竞争优势
1
全球化布局优势

公司是一家全球化布局的跨国公司。公司面料纺织布局在浙江嵊州、越南, 成衣制造布局在湖南、安徽等省份以及越南、柬埔寨、斯里兰卡、罗马尼亚等多 个国家。随着越南、柬埔寨、斯里兰卡等工厂的逐渐成熟,员工效率持续提升, 叠加当地更为便宜的劳动力成本、运营成本等,公司实现了产能扩张及利润提升;公司庞大的产能基础也保证了公司持续承接优质客户大额订单的能力。公司全球 化布局的主要优势体现在如下三点:


劳动密集型工序向低劳动成本国家转移。随着国内人力成本的持续上升,成 本控制对于纺织企业的重要性越来越大。基于各国不同的人力成本及人力资源效 率以及税收优惠政策,全球纺织行业的产业转移趋势依次为美国及欧洲、日本、 韩国、中国台湾、中国大陆、东南亚、非洲。公司近年来持续进行国际化布局, 将部分低端面料的生产及制衣环节,逐渐转移至东南亚国家。公司的全球化布局 有效地节省了人工开支,增强了公司的盈利能力。


技术密集型工序留在中国本部开展。服务高端服装品牌需要生产商具备综合 竞争能力,其中高端面料和快速组织生产是两个关键方面。全球成衣代工行业集 中度虽然较低,但高端面料的技术集中度较高,公司主要从事的棉纺面料行业内, 拥有高端面料技术的企业主要集中在中国和意大利,公司在棉纺面料技术领域属 于领先企业;公司的高端面料的研发和生产主要集中公司位于浙江嵊州的生产基地,依托于中国境内纺织面料领域的技术优势开展研发和生产。此外,组织生产 的响应速度是成衣代工行业的核心竞争力之一,中国工厂和工人响应速度较高, 但人力成本也较高,东南亚地区人力成本较低,但组织生产的响应速度、人员工作精细度等虽然近年来快速提升但仍与中国境内存在一定差异;公司目前在自动 化成衣生产方面持续投入研发力量,并已在公司湖南生产基地和越南生产基地实 验高度自动化生产模式。


关税壁垒区域内设厂绕开贸易壁垒。近年来,全球贸易保护主义抬头,部分 国家和地区贸易保护主义政策、关税政策频繁出台,为应对这一趋势,公司在全 球化布局中主动在各个关税壁垒区域内设厂,以绕开贸易壁垒;如公司当前在境 内的销售主要通过中国境内工厂生产,公司在越南的生产基地对美国、日本的出 口具有关税优势,公司在斯里兰卡的生产基地对欧洲出口具有关税优势;此外, 为应对欧洲部分高端服装品牌响应欧盟制造号召的影响,公司于 2019 年以收购 方式获得了位于罗马尼亚的生产基地,公司罗马尼亚生产基地的产品将直接作为 “欧盟制造”的产品,在欧盟市场获得最佳关税待遇。


2
大客户优势

基于公司的纺织工艺技术优势及卓越的面料产品研发能力,公司在国际成衣 市场具有较高知名度。所覆盖的客户包含各大国际知名服装品牌,公司重要客户 包括拉夫劳伦、优衣库、拉科斯特(Lacoste、鳄鱼牌)、卡文克莱(Calvin Klein)、 汤米希尔费格(Tommy Hilfiger)、雅戈尔、斐乐(FILA,安踏旗下高端品牌)、 雨果博斯(Hugo Boss)、查尔斯蒂里特(Charles Tyrwhitt)、T. M. Lewin、阿 玛尼(Armani)、博柏利(Burberry)、美鹰傲飞(American Eagle Outfitters)、 衣恋(E·LAND)、杰克琼斯(Jack Jones)、太平鸟(Peace Bird)、Dillard's 百货、玛莎百货(Marks & Spencer)、Nordstrom 百货等,均为行业头部的服装 品牌或零售商。


公司与主要客户合作关系较为深厚,与部分主要客户形成了互相依赖的深度 合作格局。其中,公司是 Lacoste 品牌 2018 年度最佳供应商;是斐乐品牌在针织 面料方面的唯一白金供应商并荣获了斐乐品牌 2018 年度卓越供应商奖及快速反 应奖;公司与拉夫劳伦品牌合作已达数十年,系拉夫劳伦品牌的重要战略供应商;公司与优衣库品牌的合作规模较大并直接对公司近年来经营业绩产生的显著的 正向促进;2019 年公司与李宁品牌开展合作并成立了合资公司。


公司始终按照较高的行业标准来进行生产制造。除了满足基本的生产合规要 求外,还始终严格按照各大国际客户本身对于供应商的生产要求进行生产。因此, 相对于普通的面料生产商,公司的生产流程较为规范、生产要求较为严格、生产 标准较高。


3
领先技术优势

公司自成立以来一直十分注重研发能力的提升,在面料研发、工艺、生产等 方面取得了多项研究成果,目前拥有多项发明专利。


公司通过自有的各项工艺技术优势,生产之面料在抗皱、透气、保暖、轻薄 等特性上具有一定的优势。该些面料的优质特性,令公司受到全球各大品牌服饰 的青睐,极大的提升公司的产品质量及销售数量。


4
生产体系智能化优势

基于国内人力成本的不断上升,公司不断引进先进的生产设备,并开发了相 关配套的系统用于取代不必要的人力劳动,提升自动化效率,进一步降低生产成 本。


同时,由于目前国际各大知名服装品牌为控制自身库存,对订单批量、下单 周期和交货及时性的要求进一步提高,使得供应商“产能充足、配套完善”尤为 重要,特别是在“订单快速反应”的要求,正日益成为国际品牌选择供应商的重 要因素。公司生产体系的持续的智能化改造,使得公司生产产品自动化率高、容 错率低、订单反应时间快,成为公司始终能获得优质订单的一大竞争优势。


5
管理团队优势

作为一家纺织企业,公司拥有大批来自于纺织专门院校毕业的技术人才,公 司的技术人员中,拥有大专院校及以上员工占比超过 30%。其中包括东华大学、 武汉纺织工学院、广西纺织工业学校、武汉纺织大学、成都纺织高等专科学院、 宁波纺织服装技术学院等。同时,公司的管理团队深耕纺织行业数十年,拥有该 行业丰富的技术经验以及管理经验,对于纺织行业的管理、经营、技术运用均具 有同行业领先的优势。公司侧重于培养管理团队的国际视野,经过多年的经验积 累,公司具备了一大批拥有国际业务开拓能力的优秀管理团队。



竞争对手
1
申洲国际集团控股有限公司

申洲国际集团控股有限公司于 2005 年在香港联交所上市(简称“申洲国际”, 股票代码:2313.HK)。申洲国际位于浙江省宁波市,主营业务为制造及销售针 织服装产品,产品涵盖了所有的针织服装,包括运动服、休闲服、内衣、睡衣等。


2
晶苑国际集团有限公司

晶苑国际集团有限公司于 2017 年在香港联交所上市(简称“晶苑国际”, 股票代码:2232.HK)。晶苑国际位于香港九龙塘,主营业务为休闲服、牛仔服、 贴身内衣、运动服及户外服以及毛衣的生产制造。旗下多国制造平台横跨五个国 家,分别为越南、中国、柬埔寨、孟加拉国及斯里兰卡。


3
联泰控股有限公司

联泰控股有限公司于 2004 年在香港联交所上市(简称“联泰控股”,股票 代码:0311.HK)。联泰控股位于香港九龙塘,主营业务为服装制造及提供供应 链服务。主要产品为便装、女士服装(专业、内衣及时尚服装)、运动及休闲服装、 毛衣、外衣、童装以及手提电脑袋、贵价及时款手袋等。


4
鲁泰 A 股份有限公司

鲁泰 A 股份有限公司于 2000 年在深圳证券交易所上市(简称“鲁泰 A”, 股票代码:000726)。鲁泰 A 位于山东省淄博市,主营业务为生产高档色织面 料和制造国际一线品牌衬衫。公司产业链涵盖研发设计、生产制造、营销服务。



募集资金运用方案
盛泰集团(605138):全球棉纺行业的领先企业


业绩报告

盛泰集团(605138):全球棉纺行业的领先企业

2021 年 1-6 月,公司营业收入为 227,949.17 万元,同比下降 0.90%;归属于母公司股东的净利润为 17,466.01 万元,同比增长 38.16%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 8,423.35 万元,同比下降 18.63%。


公司预计 2021 年 1-9 月实现营业收入区间为 34 亿元至 38 亿元,较上年同期增长-3.11%至 8.29%;预计实现归属于母公司股东的净利润区间为 2.1 亿元至 2.4 亿元,较上年 同期增长 16.02%至 32.60%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的 净利润区间为 1.35 亿元至 1.60 亿元,较上年同期增长-15.09%至 0.63%。



主要客户

盛泰集团(605138):全球棉纺行业的领先企业


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