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三羊马(001317):国内领先的第三方物流企业

22 10月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:第三方物流 汽车物流 物流节点 汽车 三羊马


三羊马(001317):国内领先的第三方物流企业

个股点评


三羊马是国内领先的第三方物流企业,公司主要通过公铁联运方式为汽车行业和啤酒、饮料、洗涤用品等非 汽车行业提供综合服务。公司以物流节点为标准化作业单元,充分依托铁路长距离、 大批量、安全环保的优势,融入信息化技术手段,构建起以铁路为核心的多式联 运物流网络,利用网络内不同节点的拆分组合,匹配多样化需求,为客户提供集 物流方案设计、集合分拨、货物装卸等全方位、一体化的综合物流服务。公司以信息化、网络化为基础,以智能型交通为目标,已建立起比较完善的 交通运输体系,基本形成以铁路运输为核心,以公路运输为骨干,以物流辅助服 务为节点,层次分明,协调发展的物流运输体系。公司以汽车主机厂所在地为枢 纽,形成贯穿东西南北,连接全国各地的交通运输网;建成以重庆为龙头,以柳 州、西安、兰州、乌鲁木齐等为支点,串联“一带一路”沿线节点城市,横贯中 西部地区,联系亚欧大陆的流通大通道。公司已构建起以铁路为核心的全国性物 流网络。截至 2020 年末,全国具备商品汽车装卸作业能力的铁路站点共有 184 个,公司共中标 58 个站点,占比 31.52%,并在中标场站及辐射区域共建设 78 个网点。公司服务的品牌包括长安汽车、长安福特、东风小康、上汽通用五菱、一汽大众、东风日产、比亚迪、长城、广汽本田、上海大众、北京现代等。同时依托于公司在铁路站点周边完善的物流基地网络布局和丰富的公铁联运经验,公司亦积极开拓其他第三方物流企业基于公铁联运衍生的两端作业服务,公司现已成为国铁集团旗下商品汽车物流专业服务公司中铁特货主要两端作业供应商之一。此外公司持续拓展在用车、快消品等非新车业务,已与神州租车、瓜子二手车、百威啤酒、纳爱斯、娃哈哈等知名客户建立长期、稳定合作关系,未来非新车运输 将成为公司物流业务的重要组成部分。


2021 年 1-6 月,公司实现营业收入47126.21万元;实现归属于母公司所有者权益的净利润3217.73万元,实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润3020.11万元。


2021 年 1-9 月份,公司预计实现营业收入67,200 万元至71,000万元,同比增长17.68%至24.33%;预计归属于母公司股东的净利润4,600万元 至4,800万元,同比增长10.25%至15.04%;预计实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润4,300万元至4,500万元,同比增长23.47%至29.21%。



主营业务

公司是一家主要通过公铁联运方式为汽车行业和啤酒、饮料、洗涤用品等非 汽车行业提供综合服务的第三方物流企业。公司以物流节点为标准化作业单元, 充分依托铁路长距离、大批量、安全环保的优势,融入信息化技术手段,构建起 以铁路为核心的多式联运物流网络,利用网络内不同节点的拆分组合,匹配多样 化需求,为客户提供集物流方案设计、集合分拨、货物装卸等全方位、一体化的 综合物流服务。



主营业务收入构成

三羊马(001317):国内领先的第三方物流企业



行业地位

公司从设立以来一直专注于汽车物流服务,是行业内较早通过多式联运方式 从事商品车物流运输的企业。公司始终秉承“方便、高效、安全、快捷”的服务 理念,践行“‘提高客户竞争力’是公司生存发展的基础,‘客户持续信任’是公 司的至高荣誉”的经营理念,紧密追踪行业先进技术及发展趋势,致力于成为汽 车物流在多式联运领域的领跑者。公司为中国物流与采购联合会理事单位、中国 交通运输协会多式联运分会理事单位,是中国物流与采购联合会认证的“AAAA 级”物流企业。荣获了汽车物流行业十年突出贡献企业、第三届汽车物流贡献企 业、汽车物流创新奖等多项荣誉。


公司整车运输优势在于以公铁联运为主的多式联运。由于铁路运输的规模 化、集约化效应,形成了同批次大批量车辆集中进入物流生产作业的特点,公司 对整车物流全过程生产管理工作的实质是一种多区域、多环节、多作业内容的大 规模调度和操作。对于公铁联运整车的任何生产节点公司均具有程序化、流程化、 规范化的操作标准,同时因规模化也使公司拥有对生产资源调配、优化的主动权, 例如将不同客户同区域的车辆进行集中管理,形成同线路配送等,无论是劳务作 业还是公路配送都能形成统筹管理,对生产成本的节约和时效的整合具有独特的 优势。基于以上特点,无论客户产生的是全过程或某个节点的物流需求,公司都 能提供完善的服务,这种服务的包容性、多样性是公司业务不断深入发展的核心 特质。公司既是行业内少数拥有公铁联运全物流链条的企业,又因生产网点布局 的完整性成为铁路运输整车节点作业的优秀企业。


2018-2020 年,公司节点作业台数稳步增加,公司在该细分市场中处于行业 前列。

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竞争优势
1
多式联运协同优势

公司从设立以来一直以整车物流运输为核心,公司整车运输优势在于通过不 同运输方式组合的多式联运。公司从客户承接订单后,根据客户需求设计相应物 流方案,通过铁路、公路等多种运输方式优化组合,完成整车由汽车生产所在地 或客户指定起始地运送至客户指定地的一站式物流服务。


与传统物流企业相比,公司作为全程公铁联运服务商,主机厂客户在将商品 车交付给公司时,即将物流责任全部转移给公司,并向公司一次性支付全部运输 费用,收取运输发票。与传统运输方式相比,主机厂减少了对外部各环节物流服 务商的沟通协调成本,运输更加便捷高效。

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公司作为全程公铁联运服务商,在收到主机厂交付的商品车后,即开始着手 物流方案的设计、物流资源的整合。公司对整车物流具有全过程方案设计、规划、 生产组织的能力,并保持了相当数量的自有员工和车辆参与各环节作业,了解供 应商的生产流程和作业实质,通过 VLM 信息系统对运输车辆进行全流程管控, 实现运输过程的可追踪性。


依托于完善的物流网络,公司在到站和发站火车站附近均建立物流网点,公 司现已建立 78 个物流网点,对现有客户全部运输线路实现了全面覆盖,有助于 实现前后端作业均由发行人提供服务,增强前后端协同能力,实现全流程管理。以公司 2020 年前十名运输线路为例,公司在对应的发站和到站均建立了物流网 点,物流网络对运输线路的覆盖率高达 100%。


2
物流需求整合优势

发行人作为公铁联运市场长期参与者及组织者,通过汇集长安汽车、东风小 康、华晨鑫源等众多主机厂及零散在用车客户运量,通过公路转驳在铁路发运站 点进行集结,将小批量物流需求集合成大批量物流需求,并以大组、班列等批量 式的运输方式运送到铁路到达站点。通过对不同主机厂的物流需求集结,实现对 运输资源的整合,促进铁路运力采购成本降低,为主机厂客户在更经济的成本下 采用更快捷、更有保证的大组或班列的发运形式,达到主机厂实现降本增效的目 的。


发行人在对小批量物流需求整合后,凭借专业安全的装载方案设计以及线路 优化,能够将各主机厂客户的运输车辆按线路进行混合集约化装载,从而形成整 体规模效益,有效地降低了单次、零散发运导致的车厢空置。同时由于主机厂生 产的汽车型号、尺寸、重量等存在较大差异,通过不同主机厂不同尺寸车辆的优 化组合,可有效实现在铁路车厢有限空间内装载更多车辆,减少车厢空间浪费。

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3
完善的物流网络优势

凭借公司多年在物流网络上的布局,公司已构建起以铁路为核心的全国性物 流网络。公司在全国的物流网络布局如下:

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发行人现已在全国建立 78 个物流网点,基本形成覆盖全国的物流网络,发 行人现有物流网络对我国除香港、澳门和台湾以外的 31 个省级行政区覆盖率为 77.42%。同时发行人现有物流网络已基本覆盖我国六大主机厂生产基地及主要生 产城市,覆盖率达 78.57%。


在传统的云南、贵州、甘肃、陕西、新疆、西藏、青海等西南和西北地区, 由于地形复杂、运距较远、公路返空率高,公路运输企业通常不在上述区域进行 布局,而发行人依托于铁路长距离的竞争优势,率先在上述区域建立物流网络并 占领相关市场。截至 2020 年末,发行人在西南地区和西北地区设置 19 个和 18 个物流基地,对重庆、成都、贵阳、昆明、丽江、大理、兰州、西安、乌鲁木齐、 喀什、阿克苏、拉萨、格尔木等主要核心城市进行了覆盖。发行人现已成为西南 和西北区域物流网络布局最广,运输线路最多的第三方民营汽车物流企业。


依托于已建成的物流网络,公司一方面可逐步建立并完善自有作业队伍,提 升管理效率,减少与客户、铁路场站的沟通成本。另一方面在到站和发站均逐步 建立网点,实现前后端作业均由同一供应商提供服务,可有效减少公司之间的协 调沟通难度,从而缩短在不同运输方式、运输环节之间转换时间,提升对客户的 作业效率。


4
客户资源优势

客户资源是汽车物流企业最重要的行业壁垒,亦是企业的核心竞争优势所 在。目前已形成“大物流企业做解决方案,小物流企业提供运力”的基本分工格 局。大物流企业从汽车制造商或其附属物流企业处直接承接订单,它们发挥全国 范围物流网络布局的能力,实现车辆的大范围运输,与主机厂长期合作。目前各 大汽车物流服务商均有相对稳定的客户源,且客户资源重合度较低。


公司与包括长安福特、长安汽车、长安铃木、东风小康、上汽通用五菱、广汽本田、北京现代、一汽大众、郑州日产等在内的多个乘用车汽车生产销售企业 建立了直接或间接的稳固合作关系,并在长安、东风小康、上汽通用五菱主要客 户中占据有较高的运输份额。


公司除拥有主机厂的客户资源优势外,还与中铁特货建立长期稳定的合作关 系。中铁特货既作为供应商为公司提供铁路运力,同时还作为客户为公司提供两 端作业来源。基于铁路商品车运输特性,除涉及运输作业外,还涉及装卸加固、 两端配送等作业。为专注自身优势发展核心业务,铁路运输涉及的两端作业通常 外包由专业的物流服务商执行。公司作为中铁特货最大的两端作业服务商,利用 自身在多式联运方面丰富的经验积累、网点布局等资源优势,帮助客户在开发市 场、建立铁路企业从事整车物流的品牌形象方面起到了重要作用。


5
地理区位优势

公司地处重庆,该区域是物流行业重点发展区域之一。重庆是中国西部唯一 的直辖市,五大中心城市之一,西南地区的综合交通枢纽,处于丝绸之路经济带、 中国—中南半岛经济走廊与长江经济带“Y”字形大通道的联节点上,是“一带 一路”、长江经济带、中新(重庆)战略性互联互通示范项目的重要节点。“一带 一路”、“长江经济带”、“中新(重庆)战略性互联互通示范项目”三大国家战略 决定了重庆举足轻重的区域地位。 


此外,重庆还是全国车辆制造生产重要基地之一,区域内有长安汽车、长安 福特、上汽通用五菱、北京现代、东风小康、华晨鑫源等汽车制造企业。区域内 集聚了优质的整车制造产业资源,为公司提供了具备竞争力的区域优势,使得公 司能更好的与汽车制造企业协同发展,形成相互促进的产业供应链。



竞争对手
1
北京长久物流股份有限公司

北京长久物流股份有限公司是国内规模最大的独立于汽车制造企业的第三 方公路运输汽车物流企业,业务板块涉及商品车物流、零部件物流、国际物流、 二手车物流及仓储物流等。


2
天津安达物流股份有限公司

天津安达物流股份有限公司是国内规模较大的独立于汽车制造企业的第三 方汽车物流企业,业务板块涉及商品车物流、卷烟综合物流等。


3
西上海汽车服务股份有限公司

西上海汽车服务股份有限公司是国内规模较大的独立于汽车制造企业的第 三方汽车物流企业,业务板块涉及商品车物流、零部件制造及物流、仓储物流等。


4
中铁特货物流股份有限公司

中铁特货物流股份有限公司是国铁集团下属专业运输企业。主要从事商品汽车、大件货物、冷藏货物的铁路运输。是国内规模最大的通过铁路干线进行商品 车运输的企业。



募集资金运用方案

三羊马(001317):国内领先的第三方物流企业



业绩报告

三羊马(001317):国内领先的第三方物流企业

2021 年 1-6 月,公司实现营业收入47126.21万元;实现归属于母公司所有者权益的净利润3217.73万元,实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润3020.11万元。


2021 年 1-9 月份,公司预计实现营业收入67,200 万元至71,000万元,同比增长17.68%至24.33%;预计归属于母公司股东的净利润4,600万元 至4,800万元,同比增长10.25%至15.04%;预计实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润4,300万元至4,500万元,同比增长23.47%至29.21%。



主要客户

三羊马(001317):国内领先的第三方物流企业


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