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隆华新材(301149):国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业

25 10月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:股票 隆华新材 聚醚


隆华新材(301149):国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业

个股点评


隆华新材是国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业,公司产品涵盖软泡用聚醚及 CASE 用聚醚两大类产品,其中软泡用聚醚又包 括 POP 及通用软泡聚醚两大系列产品。公司具有较强的研发创新能力,自主研发并掌握了高固含量(可达 50%固含 量)且低粘度、遇水不凝胶、超低 VOC(残留单体浓度可低于 2ppm)、高白度 等 POP 核心技术,形成了自主创新技术体系,极大的提升了公司产品的技术指 标。公司自主建设了聚醚生产装置,在聚醚产品及生产工艺关键技术方面拥有自 主知识产权。经过多年的迭代积累,公司已形成众多牌号产品,不同牌号的聚醚产品性能 不尽相同,可满足客户的个性化需求。公司聚醚产品结构以中高端聚醚产品(包括普通 POP、高活性 POP、高活性软泡聚醚、特殊软泡聚醚以及 CASE 用聚醚) 为主。公司产 品受到客户的广泛认可,与下游行业中的知名床垫品牌如“梦百合”、“喜临门”、 “际诺思”、“宏益床垫”等、知名鞋服品牌如“NIKE”、“adidas”、“李宁”和“安踏” 等制鞋工厂的鞋材供应商以及知名汽车品牌如“宇通客车”、“福田汽车”等的座椅 配套厂商保持稳定合作关系。2020 年度,公司聚醚总销量约 22.39 万吨,约占同期聚醚行业消费总量的 5.53%。其中,公司旗下 POP 产品 2020 年度销量约 12.56 万吨,约占同期 POP 消费总量的 23.83%,位居行业前列。


2021 年 1-6 月,公司实现营业收入208,807.98万元;实现归属于母公司所有者权益的净利润11,643.34万元,实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润11,570.28万元。


公司2021年1-9月实现营业收入为301,312.83万元,同比增长112.38%;归属于母公司所有者的净利润为16,394.85万元,同比增长179.40%,扣除非 经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为16,012.43万元,同比增长197.02%。



主营业务

公司为国内专业的聚醚多元醇(简称聚醚)系列产品规模化生产企业,主要 从事聚醚系列产品的研发、生产与销售。公司产品涵盖软泡用聚醚及 CASE 用聚 醚,其中软泡用聚醚为公司的主要产品,包括 POP 及通用软泡聚醚系列产品。

隆华新材(301149):国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业



主营业务收入构成

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行业地位

公司通过不断加强对生产工艺的改进,提升了产品品质的稳定性,降低了生 产成本。凭借出色的性价比,公司产品得到了市场的广泛认可,产销量实现了稳 步提升,公司已成为我国聚醚行业龙头企业之一。公司执行“以销定产”及“先款 后货”的生产和销售模式,严格控制经营风险,通过不断加强产品品质,提高经 营效率,加强企业管理,降低成本费用率保持行业竞争优势。


2020 年度,发行人聚醚总销量约 22.39 万吨,约占同期聚醚行业消费总量的 5.53%。其中,发行人旗下 POP 产品 2020 年度销量约 12.56 万吨,约占同期 POP 消费总量的 23.83%,位居行业前列。2019 年度,公司 POP 产品荣获“山东省制 造业单项冠军”。


2020年国内聚醚总产能约590.50万吨,主要企业及其产能占比情况如下:

隆华新材(301149):国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业



竞争优势
1
技术优势

聚醚的产品性能依赖于对生产工艺、配方调配等关键节点控制,该等要素需 要企业在长期的生产经营过程中持续进行积累总结并不断优化创新。 


公司具有较强的研发创新能力,形成了自主创新技术体系,在聚醚产品及生 产工艺关键技术方面拥有自主知识产权。经过多年的迭代积累,公司已形成众多 牌号产品,不同牌号的聚醚产品性能不尽相同,可满足多种客户的个性化需求。


2
经营管理优势

聚醚行业整体竞争比较激烈,企业要想在激烈的市场中取得竞争优势,必须具备较高的经营管理水平。在成本费用控制、员工激励考核、产品性能提升、生 产工艺流程等方面加强优化管理,提高生产效率,降低边际成本,方可在行业内 保持竞争优势。公司专注从事聚醚行业多年,已对本行业形成了深刻的认知,并 在日常生产经营过程中对研发、生产、公用工程等方面实施精细化管理,努力降 本增效,向管理要效益,积累了丰富的经营管理经验。

3
规模优势

聚醚行业规模化效益较为明显。而规模化的生产需要在土地、固定资产、营 运支出、产品开发等方面均保持较高的资本投入,公司已建成 20 万吨/年聚醚项 目,形成了一定的规模化生产优势。


4
品牌和客户优势

不同的生产工艺、配方调配对聚醚产品的性能影响不尽相同。下游客户为降 低产品质量风险往往选择品牌供应商,并在正式采购原材料之前进行长期少量多 次的连续实验。规模化企业一旦经试验达到采购要求,则形成一定粘性,不会轻 易更换。公司多年生产经营积累的品牌和客户基础已成为一大竞争优势。


5
产业集聚优势

聚醚的主要原材料 PO 等属于易燃易爆危险化学品,不易长途运输且对运输 条件要求较高,导致聚醚企业选址往往临近原材料供应商,追求集聚效应,表现 出比较明显的区域性。公司毗邻前述危险化学品主产区,具备便利的地域采购条 件。



竞争对手
1
沈阳化工

沈阳化工主要从事氯碱化工产品的生产和销售、石油化工产品的生产和销售、聚醚多元醇化工产品的生产和销售等。氯碱化工主要产品有烧碱、 聚氯乙烯(PVC)糊树脂等;石油化工主要产品包括丙烯酸及酯类、聚乙烯、丙 烯、液体石蜡、液化气等;聚醚多元醇化工主要产品有软泡、弹性体、高回弹、 POP 等系列聚醚多元醇。其中,聚醚产品主要由沈阳化工下属子公司蓝星东大生 产。


2
一诺威

一诺威主要从事聚氨酯原 材料及 EO、PO 其他下游衍生物产品的生产销售,同时经营 PPG、MDI、TDI 等聚氨酯原料及承接塑胶跑道工程施工。主要产品或服务包括聚氨酯弹性体、聚 酯多元醇、聚醚多元醇(PPG)及聚氨酯组合聚醚、EO、PO 其他下游衍生精细 化工材料以及提供工程施工服务等。



募集资金运用方案

隆华新材(301149):国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业



业绩报告

隆华新材(301149):国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业

2021 年 1-6 月,公司实现营业收入208,807.98万元;实现归属于母公司所有者权益的净利润11,643.34万元,实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润11,570.28万元。


公司2021年1-9月实现营业收入为301,312.83万元,同比增长112.38%;归属于母公司所有者的净利润为16,394.85万元,同比增长179.40%,扣除非 经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为16,012.43万元,同比增长197.02%。



主要客户

隆华新材(301149):国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业


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