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灿勤科技(688182):国内知名微波介质陶瓷元器件制造商

05 11月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:射频信号 射频工程师 陶瓷 滤波器 灿勤科技


科创板新股系列:

江苏灿勤科技股份有限公司

个股点评


灿勤科技是国内知名微波介质陶瓷元器件制造商,公司产品包括介质波导 滤波器、TEM 介质滤波器、介质谐振器、介质天线等多种元器件,主要用于射 频信号的接收、发送和处理,在移动通信、雷达和射频电路、卫星通讯导航与定 位、航空航天与国防科工等领域得到广泛应用。公司目前已在先进微波介质陶瓷材料配方及制备、高性能介质波导滤波器、 超大尺寸介质滤波器的制造及安装、复杂陶瓷体一次成型、盲孔陶瓷体金属化及银焊等领域拥有多项核心技术。在微波介质陶瓷粉体方面,公司目前已掌握 150 余种介质陶瓷粉体配方,其中 60 余种已得到商业化批量应用,介电常数覆盖9-130 范围,并具备低温漂、高 Q 值等性能特点,可以满足频率在 18GHz 以内的介质波导滤波器、介质谐振器等产品的应用。公司现有生产线能够覆盖从陶瓷粉体制备到元器件成品出厂全过程,并可根据客户需求采取多品种、差异化的柔性生产模式。公司的主要产品介质波导滤波器是 5G 宏基站的核心射频器件之一,具备高品质因素(Q 值)、低插损、低温漂、体积小、轻量化和低成本等诸多性能优点。随着全球移动通信行业快速迈进 5G 时代, 介质波导滤波器的市场需求呈现爆发式增长。2018 年,公司成功实现 5G 介质波导滤波器的大规模量产,目前已成为全球 5G 通信产业链上游重要的射频器件供应商,与华为、爱立信、大唐移动等通信设备生产商建立了长期的业务合作,2019 年成为华为的战略核心供应商,还参与到中国移动的 5G 联合创新中心项目。与 此同时,公司长期以来也为国防科工领域重点工程提供滤波器、天线、谐振器及 微波组件等元器件产品。


2021 年 1-6 月,公司实现营业收入 18,633.55 万元,较上年同期减少 74.71%, 实现归属于母公司所有者的净利润 5,654.06 万元,较上年同期减少 62.21%,实 现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 4,158.95 万元,较上年同期减少 86.64%。


公司预计 2021 年 1-9 月实现营业收入 2.48 亿元至 2.50 亿元,较上年同期变 动-72.02%至-71.79%,预计实现归属于母公司所有者的净利润 6,900.00 万元至 7,100.00 万元,较上年同期变动-70.21%至-69.35%,预计实现扣除非经常性损益 后归属于母公司所有者的净利润 4,900.00 万元至 5,100.00 万元,较上年同期变动 -86.24%至-85.68%。



上市标准
本次发行选择第一套上市标准为:“预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不 低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。


主营业务

公司主要从事微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售,产品包括介质波导 滤波器、TEM 介质滤波器、介质谐振器、介质天线等多种元器件,主要用于射 频信号的接收、发送和处理,在移动通信、雷达和射频电路、卫星通讯导航与定 位、航空航天与国防科工等领域得到广泛应用。公司自成立以来,依托在陶瓷粉 体配方和产品制备工艺领域的持续研发和经验积累,始终专注于微波介质陶瓷元 器件的研制和开发,并以子公司灿勤通讯研制和销售的低互调无源组件等元器件 产品作为现有业务和产品体系的重要补充。公司通过向客户提供高效稳定、专业 可靠的元器件产品及通信解决方案,不断提升企业的品牌与价值。



主营业务收入构成

灿勤科技(688182):国内知名微波介质陶瓷元器件制造商



市场地位

公司已实现 5G 介质波导滤波器大规模量产,在该产品领域拥有较高的市场 占用率。根据当前 5G 通信基站的主流天线架构,每个宏基站安装 3 面天线(即 3 个 AAU 模块),若天线通道方案是 64T64R,即一个 AAU 有 64 个收发通道, 每座宏基站对应有 192 个通道,共需 192 只滤波器,若天线通道方案是 32T32R, 即一个 AAU 有 32 个收发通道,每座宏基站对应 96 个通道,共需 96 只滤波器。


公司 2019 年 5G 介质波导滤波器的销量达到 2,854.44 万个,按照 64T64R 方 案测算覆盖约 14.87 万个 5G 宏基站的建设需求。公司 2020 年 5G 介质波导滤波 器的销量达到 3,409.90 万个,按照 64T64R 方案测算覆盖约 17.76 万个 5G 宏基 站的建设需求,按照 32T32R 方案测算覆盖约 35.52 万个 5G 宏基站的建设需求。

灿勤科技(688182):国内知名微波介质陶瓷元器件制造商

根据华为 2020 年 2 月 20 日公布的数据,华为 5G Massive MIMO AAU 模块 全球累计发货超过 60 万个。公司 2019 年向华为销售的 5G 介质波导滤波器数量 为 2,825.47 万只,可满足约 44.15 万个 AAU(64T64R 方案)的安装需求量。


公司自成立以来紧密跟踪通信行业发展趋势,始终坚持以技术创新作为发展 核心,在微波介质陶瓷材料和元器件领域持续投入研发,不断推动微波介质陶瓷 元器件技术的创新和进步。公司是全国首批专精特新“小巨人”企业,目前拥有 发明专利 18 项,实用新型专利 60 项,境外专利 1 项,同时还参与制定了四项行 业标准。公司的“耐高温天线的研发及产业化”和“5G 通信用介质滤波器”分 别荣获“2018 年中国技术创新应用大赛产业化类金奖”和“2019 年中国先进技 术转化应用大赛产业化类银奖”。2019 年,公司的“5G 基站用大功率介质腔体 滤波器关键技术研发”被列入江苏省重大科技成果转化项目。


公司目前已在先进微波介质陶瓷材料配方及制备、高性能介质波导滤波器、 超大尺寸介质滤波器的制造及安装、复杂陶瓷体一次成型、盲孔陶瓷体金属化及 银焊等领域拥有多项核心技术。在微波介质陶瓷粉体方面,公司目前已掌握 150 余种介质陶瓷粉体配方,其中 60 余种已得到商业化批量应用,介电常数覆盖9-130 范围,并具备低温漂、高 Q 值等性能特点,可以满足频率在 18GHz 以内 的介质波导滤波器、介质谐振器等产品的应用。公司现有生产线能够覆盖从陶瓷 粉体制备到元器件成品出厂全过程,并可根据客户需求采取多品种、差异化的柔 性生产模式。凭借长期的技术积累,公司依托自有核心技术研制的 5G 介质波导 滤波器、TEM 介质滤波器、高性能介质谐振器等主要产品在介电性能、稳定性、 成本控制能力以及量产交付规模方面得到了下游客户的广泛认可。



竞争优势
1
拥有完全自主的研发和生产能力

公司一贯坚持实施自主创新的发展战略,自成立以来始终专注于微波介质陶 瓷元器件的研发及生产,坚持以技术创新作为业务发展核心,紧密跟踪通信行业 发展趋势,持续投入研发,不断推动微波介质陶瓷元器件技术的创新和进步。凭 借长期的技术积累,公司的主要产品 5G 介质波导滤波器在产品性能、稳定性、 成本控制能力以及量产交付规模方面得到了下游客户的广泛认可。


公司目前已掌握 150 余种介质陶瓷粉体配方,其中 60 余种介质陶瓷粉体已 实现商业化批量应用,粉体种类较为齐全,介电常数可以覆盖 9-130 不等的范围, 且温度系数小(0-10ppm),介电常数及温漂可按实际需求进行调整,能够满足频 率在 18GHz 以内的各种介质波导滤波器、介质谐振器等产品的需要,使得发行 人对客户产品需求的理解更深刻,更贴合实际需要。


发行人的核心团队在陶瓷粉体材料烧结领域拥有超过 20 余年的技术积累和 工艺沉淀。发行人的烧结工艺已经相对成熟,对烧结工艺过程中的温度、时间、 气氛等参数的控制已经相对成熟,可以通过对这些参数的优化,烧结得到可靠性 高、电性能优良、物理性能优良的坯体,烧结工序的良品率最高可达到 99.3%以 上。


发行人生产成型的陶瓷坯体密度一致性好,烧结变形小,尺寸精度高,坯体 缺陷少。采用发行人的工艺制成的陶瓷坯体,大大降低了加工成本、缩短了加工 周期,提高了产品良率,保证了陶瓷介质滤波器的性能,目前公司主力产品成型 工序良率最高可达到 95%以上。 


经过多年的发展,公司已建立了较为完善的技术研发体系,形成了较强的自 主创新能力,并初步形成了多层次知识产权保护体系。截至本招股意向书签署日, 目前拥有发明专利 18 项、实用新型专利 60 项、境外专利 1 项,多项工艺技术系 国内首创。公司未来研发将持续保持高投入,不断提升研发创新能力以应对通信 行业新技术不断更迭对滤波器设备更高效、更稳定、更智能的要求。


2
自主掌握研发和生产的全部环节

以介质滤波器为代表的微波介质陶瓷元器件产品型号种类多样、工艺步骤繁 多复杂,需要根据不同的客户要求和具体应用专门设计和定制多种规格型号的产 品。公司的生产与研发能够覆盖“射频/结构设计—介质粉末制造—成型—烧结 —研磨—金属化—电极—SMT—调试”等完整链条,不存在因某个环节严重依赖 外部技术力量而生产受限的情形,并且可同时根据客户需求采取多品种、差异化 的柔性生产模式。自主掌握研发和生产的全部环节使得公司的生产管理更加高 效,应对外部风险的能力明显加强,在成本控制方面也具备更大优势。


3
与主要客户形成稳定合作

公司微波介质陶瓷元器件产品的下游应用主要为通信设备制造行业,目前市 场主要由少数几家通信设备供应商龙头企业占据。公司与下游客户华为、爱立信、 大唐移动等建立了长期的合作关系,紧密贴合顶尖客户的市场需求,较为敏锐地 感知并捕捉下游市场变化,更快适应技术发展趋势,并随着主要客户在 5G 通信 领域的拓展而保持快速发展。


4
先发优势和规模优势

公司已实现 5G 介质波导滤波器的大规模量产,也是目前少数能大规模量产 的企业之一。公司所生产的陶瓷介质滤波器以其小型化、轻量化、低损耗、高可靠性、低温漂等优势,很好地满足 5G 时代通信基站射频器件的要求。相比于同 行业企业,发行人具有明显的先发优势和规模优势,并且在 5G 基站介质波导滤 波器这一细分行业拥有较高的市场占有率。



募集资金运用方案
灿勤科技(688182):国内知名微波介质陶瓷元器件制造商


竞争对手
1
武汉凡谷(002194.SZ)

主 要从事射频器件和射频子系统的研发、生产、销售和服务,其主要产品为滤波器、 双工器、射频子系统等,应用于 2G、3G、4G、5G 等通信网络;主要客户为通 信行业下游的移动通信设备集成商,如华为、爱立信、诺基亚等。


2
艾福电子(母公司为东山精密,002384.SZ)

是一家专业制造无线通信元器件的高新技术企业,主 要产品包括介质滤波器、介质双工器、介质合路器、介质谐振器、陶瓷天线、射 频标签、陶瓷波导滤波器、陶瓷腔体滤波器等。艾福电子研发团队主要由韩国、英国、美国及中国国内研发工程师组成,掌 握多系统射频模块、大功率滤波器、不同介电常数粉体、分体式波导滤波器等四 大核心技术。


3
春兴精工(002547.SZ)

主要从 事通讯系统设备以及汽车用精密铸件及各类精密部件的制造。其中,射频器件业 务与下游核心客户华为、诺基亚、爱立信、三星等建立起稳固的战略合作关系, 在生产环节实现压铸/冲压、CNC 精加工、电镀、组装、调试等垂直整合一站式 全业务流程布局。


4
大富科技(300134.SZ)

主要 从事移动通信射频器件、射频结构件的研发、生产和销售。其中,射频器件主要 包括滤波器、双工器、合路器、塔放等;射频结构件主要为射频器件的腔体、盖 板、外壳等。产品可应用于 GSM、CDMA、CDMA2000、WCDMA、TD-SCDMA、 WiMAX、LTE 等各种制式标准的移动通信系统。



业绩报告

灿勤科技(688182):国内知名微波介质陶瓷元器件制造商

2021 年 1-6 月,公司实现营业收入 18,633.55 万元,较上年同期减少 74.71%, 实现归属于母公司所有者的净利润 5,654.06 万元,较上年同期减少 62.21%,实 现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 4,158.95 万元,较上年同期 减少 86.64%。


公司预计 2021 年 1-9 月实现营业收入 2.48 亿元至 2.50 亿元,较上年同期变 动-72.02%至-71.79%,预计实现归属于母公司所有者的净利润 6,900.00 万元至 7,100.00 万元,较上年同期变动-70.21%至-69.35%,预计实现扣除非经常性损益 后归属于母公司所有者的净利润 4,900.00 万元至 5,100.00 万元,较上年同期变动 -86.24%至-85.68%。



股权架构
灿勤科技(688182):国内知名微波介质陶瓷元器件制造商


销售客户
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