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雅创电子(301099):国内知名电子元器件授权分销商

08 11月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:半导体 雅创电子


雅创电子(301099):国内知名电子元器件授权分销商

个股点评


雅创电子是国内知名电子元器件授权分销商,主要分销东芝、首尔半导体、 村田、松下、LG 等国际著名电子元器件设计制造商的产品。具体产品包括光电器件、存储芯片、被动元件和分立半导体等,产品主要应用于汽车电子领域。公司通过为客户提供有竞争力的供应链服务和技术服务以实现产品销售,主要客户包括延锋伟世通、亿咖通、金来奥、法雷奥、现代摩比斯等国内外汽车电子零部件制造商。除汽车电子领域外,公司销售产品的其他应用领域主要有消费电 子、大数据存储、电力电子等,其他主要客户还包括宝存科技、南京德朔等。公司基于汽车电子领域多年积累,并结合下游客户需求,开展了电源管理 IC 的自主研发设计业务。公司自主研发设计的多款电源管理 IC 产品已 经通过 AEC-Q100 等车规级认证,并在现代汽车、克莱斯勒等全球知名车企的相关车型上得到批量使用。


2021 年 1-6 月,公司实现营业收入62,847.48万元;实现归母净利润3,296.35万元;实现扣非归母净利润3,328.02万元。


公司 2021 年 1-9 月预计实现营业 收入为 92,000 万元-95,000 万元,同比增长 126.45%-130.57%;预计实现归属于 母公司股东的净利润 4,800 万元-5,200 万元,同比增长 229.13%-248.22%;预计 实现扣非后归属于母公司股东的净利润 4,760 万元-5,160 万元,同比增长 256.63%-278.19%。



主营业务

发行人是国内知名的电子元器件授权分销商,主要分销东芝、首尔半导体、 村田、松下、LG 等国际著名电子元器件设计制造商的产品。具体产品包括光电 器件、存储芯片、被动元件和分立半导体等,产品主要应用于汽车电子领域。发 行人通过为客户提供有竞争力的供应链服务和技术服务以实现产品销售,主要客 户包括延锋伟世通、亿咖通、金来奥、法雷奥、现代摩比斯等国内外汽车电子零 部件制造商。除汽车电子领域外,发行人销售产品的其他应用领域主要有消费电 子、大数据存储、电力电子等,其他主要客户还包括宝存科技、南京德朔等。



主营业务收入构成

雅创电子(301099):国内知名电子元器件授权分销商



行业地位

与国际大型电子元器件分销商相比,我国本土分销商分销规模普遍偏小。近 年来,我国部分本土分销商通过兼并收购不断做大做强,陆续涌现出销售规模超 过 100 亿元人民币的分销企业,如中电港、泰科源、深圳华强、力源信息等。报 告期内,发行人分销收入规模约 9-11 亿元,根据《国际电子商情》公布的本土 电子元器件分销商排名,2017 年至 2020 年发行人电子元器件分销业务排名分别 为第 25 名、第 23 名、第 31 名、第 35 名。


与大联大、艾睿、安富利等国际电子元器件分销商,以及中电港、泰科源、 湘海电子、力源信息等国内规模领先的竞争对手不同,发行人专注于汽车电子市 场。经过多年积累,发行人在汽车照明市场和座舱电子市场具有较高的市场知名 度。其中在汽车照明市场,发行人主要代理销售首尔半导体的 LED 芯片颗粒, 首尔半导体系国际知名的汽车照明 LED 生产商之一,全球市场占有率处于前列。根据 LEDinsde 的数据,2017 年首尔半导体在全球汽车照明市场的 LED 颗粒市 占率约为 7.1%,仅次于欧司朗、飞利浦照明、日亚等厂商,位居全球第 5 位。发行人作为首尔半导体汽车照明 LED 产品在中国地区的主要分销商之一,2019 年度分销规模占首尔半导体在国内销售额的 80%左右。


在座舱电子领域,发行人代理的汽车储存(DRAM 芯片)品牌南亚系全球 最大的 DRAM 储存供应商之一,全球市场排名仅次于韩国三星、韩国海力士和 美国美光,2019 年度发行人分销的汽车存储产品(DRAM 芯片)占南亚在国内 总销售额的 60%左右。发行人代理的汽车液晶显示屏品牌 LGD,系全球知名的 液晶显示屏制造商,据 Omdia 在 2020 年 12 月发布的数据显示,LGD 在 10 英寸 以上车载面板市场的出货量占比达 28.8%。发行人作为 LGD 车载显示屏产品在 中国地区的主要分销商之一,2019 年度发行人分销的车用液晶显示屏占 LG 在国 内销售额的 20%左右。


同时,发行人在分销的基础上,加大了技术服务的投入和自主产品(电源管 理 IC)的投入力度。技术服务方面,发行人现已拥有为现代摩比斯等全球前十 大汽车零部件供应商提供技术服务并收取技术服务费用的能力;自主研发产品方 面,发行人自主研发设计的多款电源管理 IC 产品已经通过 AEC-Q100 等车规级 认证,并在现代汽车、克莱斯勒等全球知名车企的相关车型上得到批量使用。


综上,发行人在电子元器件分销行业内具备一定的销售规模,同时聚焦汽车 电子市场,发行人采取加大技术服务和自主研发设计投入的差异化竞争策略,具 备较强的市场竞争力。



竞争优势
1
供应商资源优势

公司在发展过程中,始终坚持与知名供应商保持合作,自成立以来合作的供 应商主要为全球电子元器件行业领先的设计制造商,包括东芝、首尔半导体、村 田、松下、LG 等,都是在各自细分行业领域中具有重要影响力的企业。


优质的供应商资源使得公司在产品竞争力、盈利能力等方面较其他中小型分 销商具有较大优势。一方面,公司凭借上游厂商的技术、品牌、规模等优势,可 以不断开拓下游中高端产品市场,有利于公司保持核心技术、产品品质的领先,有利于公司形成品牌效应,增强市场影响力和客户忠诚度;另一方面,优质供应 商不断开发的新产品、新技术被公司及时了解和吸收,有利于公司整体技术实力 和技术水平保持与国际同步,从而能够及时掌握世界电子元器件产业发展的技术 趋势,为国内下游客户持续进行高水准、领先性的技术实施工作,对于公司持续 发展起到重要保障作用。


2
客户资源优势

与公司的上游供应商及公司的主要业务领域相对应,主要客户包括延锋伟世 通、亿咖通、金来奥、法雷奥、现代摩比斯等国内外汽车电子零部件制造商。经 过长期合作,公司和这些行业内的知名厂商建立了稳定的合作关系。


与下游客户群保持的长期稳定的合作关系对于公司的持续发展具有重要意 义。稳定的客户群体一方面使公司在细分市场保持稳定的业务收入,通过对行业 内优质客户的服务,有利于公司扩大市场影响力,赢得更多客户资源;另一方面 也让公司通过市场份额优势向电子元器件产品设计制造商争取更多的资源。


3
技术优势

随着电子元器件分销行业的不断发展和进步,针对下游客户提供技术支持服 务是国内电子元器件分销行业发展的必然趋势,而技术整合水平的高低则较大程 度上影响着客户稳定性和市场开拓能力,并进而决定能否获得更多上游供应商产 品资源。


发行人在电子元器件产品方案设计上具备较强的技术优势和经验积累,2018 年、2019 年、2020 年和 2021 年 1-6 月,公司就为客户提供的委托技术服务分别 收取技术服务费 226.79 万元、1,012.92 万元、565.98 万元和 640.93 万元。


4
细分市场优势

公司是专注于汽车照明系统及座舱电子系统的电子元器件授权分销商,在细 分市场具有竞争优势。


对电子元器件授权分销商而言,专注细分市场的优势体现在两个方面:一方 面,专注细分市场可以使公司业务团队更专业化,提升技术支持力度,加快技术 问题的解决速度,提高企业整体运营效率,增加产品定价能力。下游电子产品制 造商亦更愿意和在细分行业有技术积累和行业经验的分销进行商合作;另一方面,专注细分领域市场可使公司迅速掌控领域内的技术更新及需求变化,可为上游电 子元器件设计制造厂商提供下一代产品定义、产品设计及市场预测方面的准确信 息,有利于加强公司和电子元器件设计制造商的合作关系。



竞争对手
1
力源信息(300184.SZ)

武汉力源信息技术股份有限公司是诸多半导体供应商的授权代理或分销商, 拥有专业网站和庞大的产品资料库,为客户提供从产品资料、产品方案、产品选 型、供应保障及物流服务等一揽子服务。近年来通过多次并购实现外延式扩张, 成为电子元器件分销行业的重要竞争者。


2
润欣科技(300493.SZ)

是国内领先的IC产品授权分销商, 分销的IC产品以通讯连接芯片、射频及功率放大器件和音频及功率放大器件为主。目前主要代理高通、AVX/京瓷、思佳讯、AAC等全球著名IC设计制造公司的IC 产品,并拥有美的、共进电子、大疆创新等客户。近年来, 润欣科技一直专注于 无线通讯连接及传感技术的研发,形成了在智慧家电、无线城市、安防、指纹识 别应用等多个领域的IC应用解决方案。


3
韦尔股份(603501.SH)

上海韦尔半导体股份有限公司是一家以自主研发、销售服务为主体的半导体 器件设计和销售公司。韦尔股份成立于2007年5月,主营产品包括保护器件、功 率器件、电源管理器件和模拟开关等四条产品线,700多个产品型号,产品在手 机、电脑、电视、通讯、安防、车载、穿戴、医疗等领域得到广泛应用,公司业 绩连续多年保持稳定增长。


4
商络电子(300975.SZ)

商络电子系国内领先的被动元器件分销商,主要面向网络通信、消费电子、 汽车电子、工业控制等应用领域的电子产品制造商,为其提供电子元器件产品。公司代理的产品包括电容、电感、电阻及射频器件等被动电子元器件及IC、分立 器件、功率器件、存储器件及连接器等其他电子元器件,其中以被动电子元器件 为主。



募集资金运用方案
雅创电子(301099):国内知名电子元器件授权分销商


业绩报告

雅创电子(301099):国内知名电子元器件授权分销商

2021 年 1-6 月,公司实现营业收入62,847.48万元;实现归母净利润3,296.35万元;实现扣非归母净利润3,328.02万元。


公司 2021 年 1-9 月预计实现营业 收入为 92,000 万元-95,000 万元,同比增长 126.45%-130.57%;预计实现归属于 母公司股东的净利润 4,800 万元-5,200 万元,同比增长 229.13%-248.22%;预计 实现扣非后归属于母公司股东的净利润 4,760 万元-5,160 万元,同比增长 256.63%-278.19%。



主要客户

雅创电子(301099):国内知名电子元器件授权分销商

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