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风光股份(301100):国内抗氧化剂行业领先企业

08 12月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:高分子材料 抗氧剂 风光股份


风光股份(301100):国内抗氧化剂行业领先企业

个股点评


风光股份是国内抗氧化剂行业领先企业,公司以生产及研发高效橡塑助剂系列产品为主,产品主要为受阻 酚类主抗氧剂、亚磷酸酯类辅助抗氧剂等单剂产品,并在此基础上根据客户的需求,提供一站式高分子材料助剂解决方案及其产品。公司产品主要用于塑料、 橡胶产品的抗氧化等。公司在高分子材料助剂领域不断探索创新,通过多年的技术沉淀和客户积累,市场竞争力不断增强,其研发创新能力、生产工艺水平、快速响应客户需 求能力、生产成本控制能力均处于行业领先地位,先后参与制(修)订了抗氧 剂 168、抗氧剂 1010、抗氧剂 1076、抗氧剂 626 等多项国家和行业标准,是行 业质量标准的主导者之一。公司产品客户覆盖中石油、中石化、国家能源集团等国内大部分石化及煤化工企业。2019年公司抗氧剂单剂的市场占有率约为 17%。


2021 年 1-9 月,公司实现营业收入58,061.99万元,同比增长7.11%;归属于母公司所有者的净利润10,048.14万元,同比下降12.53%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为9,356.52万元,同比下降21.07%。


公司 2021 年营业收入预计为72,762.45 万元至 75,762.45 万元,同比增长3.08%至 7.33%;归属于母公司股东的净利润预计为11,760.53 至 12,679.42万元,同比变动幅度为-18.09%至-11.69%;扣除非经常性损益后归属于 母公司股东的净利润预计为11,063.52 至 11,982.41万元,同比变动幅度为24.36%至-18.08%。



主营业务

发行人是一家专业从事高分子材料化学助剂研发、生产及销售的高新技术 企业,是一家为全球高分子材料工业提供聚合物添加剂和解决方案的核心助剂 材料供应商。公司以生产及研发高效橡塑助剂系列产品为主,产品主要为受阻 酚类主抗氧剂、亚磷酸酯类辅助抗氧剂等单剂产品,并在此基础上根据客户的 需求,提供一站式高分子材料助剂解决方案及其产品。公司产品主要用于塑料、 橡胶产品的抗氧化等,产品客户覆盖中石油、中石化、国家能源集团等国内大 部分石化及煤化工企业,并与之形成了稳定的合作关系,市场占有率居同行业 前列。公司主要抗氧剂产品类别如下:

风光股份(301100):国内抗氧化剂行业领先企业



主营业务收入构成

风光股份(301100):国内抗氧化剂行业领先企业



行业地位

公司始终专注于抗氧化剂的研发、生产和销售,是目前国内抗氧化剂行业领先企业。


根据国家统计局数据,2019 年我国塑料制品年产量 8,184.20 万吨,按照抗 氧剂单剂(包括集成助剂中使用的抗氧剂单剂)在塑料制品中 0.15%的典型添 加量来估算,国内抗氧剂单剂产品(包括集成助剂中使用的抗氧剂单剂)年需 求量约为 12.28 万吨,其中通用型抗氧剂市场容量约为 9.50 万吨。发行人主要 产品为通用型抗氧剂单剂以及由通用型单剂与其他助剂复配形成的集成助剂, 根据公司实际单剂产量估算,发行人抗氧剂单剂的市场占有率约为 17%。


公司在高分子材料助剂领域不断探索创新,通过多年的技术沉淀和客户积 累,市场竞争力不断增强,其研发创新能力、生产工艺水平、快速响应客户需 求能力、生产成本控制能力均处于行业领先地位,先后参与制(修)订了抗氧剂 168、抗氧剂 1010、抗氧剂 1076、抗氧剂 626 等多项国家和行业标准,是行 业质量标准的主导者之一。


公司拥有核心而稳定的客户群体,如公司主要客户中,包括了中石油、中 石化、国家能源集团等世界知名企业。上述客户均系其相关领域的标杆性企业, 市场份额的控制力度较强,对产品的质量要求较高,公司已经成为上述客户核 心助剂供应商之一,进一步印证了公司的行业地位。



竞争优势
1
技术研发优势

作为目前国内高性能抗氧化剂行业领先企业,公司始终把自主创新和技术 研发放在首位,是国内最早实现抗氧化剂规模化生产的企业之一,具体产品型 号已达 200 多种,规模大、市场占有率高。尽管公司目前生产销售的主力品种 在 10 种左右,但公司有能力提供抗氧化剂全系列产品,以满足国内外客户需求。同时,在抗氧剂单剂的基础上,公司还可以根据下游客户的个性化需求提供定 制化集成助剂产品,进一步锁定客户。


公司拥有国内领先的抗氧化剂研发中心,系“国家高新技术企业”、“辽宁 省级企业技术中心”。公司共有研发技术人员54人,大部分具有化工专业背景, 90%以上具有大专及以上学历。公司最近三年平均研发费用为2,060.49万元,占 近三年年均销售收入的比例为3.18%。


同时,公司也注重产学研联合,与中科院化学所、同济大学、沈阳工业学 院、大连理工大学等多家科研院所联合,作为辅助的研发体系。


公司目前已获得 24 项国家发明专利。发行人先后研制开发出一系列科研成 果,如:无锡抗氧剂 1010、抗氧剂 YFK-1076、高效抗氧剂 YFK-300(即 626)、 抗氧剂 YFK-330、高密度聚乙烯管材专用抗氧剂 YFK-MM-1 # /2#、液体抗氧剂 1135、抗氧剂 YFK-4001、聚乙烯瓶盖料复合抗氧剂 YFK-9305/9306 及高效复合造粒抗氧剂系列产品等。其中“YFK-300 高效抗氧剂”和“抗氧剂 YFK-330”分别被国家科学技术部、商务部、环境保护部、质检总局授予“国 家重点新产品”,被辽宁省经济和信息化委员会、中小企业厅授予“专精特新” 产品称号;“液体抗氧剂 1135”、“抗氧剂 YFK-4001”、“抗氧剂 1076”分 别被列入辽宁省技术创新项目、辽宁省技术中心计划项目、辽宁省技术开发重 点项目。


2
覆盖上游关键中间体的产业链布局优势

高分子材料化学助剂全产业链是从主要化工原材料开始,由中间体厂家生 产出关键中间体,再由助剂生产商完成助剂的生产。总体上,产业链越长的企 业,综合竞争力尤其是抗风险能力越强。目前抗氧剂行业内一般企业都是从烷 基酚等关键中间体开始合成抗氧剂产品,合成过程中需要采购多种精细化工中 间体,这些中间体产品普遍具有相当的专属性,规模化的供应商并不多。如果 不能有效获得中间体供应商的支持,就无法正常开展高分子材料化学助剂的生 产。发行人通过多年的自主研发积累,已经成功打通了从苯酚到烷基酚再到抗 氧剂的完整工艺合成链,实现了关键中间体的自给自足,享有产业链协同的巨 大优势,保障了抗氧剂产品的规模化生产。在这条完整的产品产业链中,公司 不仅能保证各生产环节的品质、批次一致性及供货期,还能节省中间环节的交 易成本,从而有效拓展了公司的市场空间和盈利能力,同时,有助于公司及时 了解市场环境的最新变化,与国内同行业其他企业相比,公司具有较为明显的 产业链优势。


3
为客户量身定制的系统解决方案优势

在提供高品质产品的同时,公司以较强的技术研发能力和丰富的专有技术 储备为依托,提供覆盖产品及配方设计、测试、生产、技术应用指导、售后服 务及产品技术改进的全过程服务,为客户度身定制其所需的集成助剂产品,不 仅可以实现一站式便捷添加、个性化问题的解决、充分发挥协同效应,保障客 户应用效果,而且进一步加深了与下游客户的密切合作关系。


高分子材料助剂的使用对于高分子材料的加工性能和塑料制品的使用性能有着复杂的影响,高分子材料助剂生产企业的研发、生产活动只有充分贴近下 游客户,才能够满足客户差异化的需求。为此,公司坚持以客户需求为导向, 打造抗氧化助剂添加的一站式解决方案,示意如下:

风光股份(301100):国内抗氧化剂行业领先企业

公司定期派遣销售及研发人员前往客户现场,安排技术交流,从而及时了 解客户的产品需求。研发部门根据现场人员的反馈情况,开展新产品、新配方 的设计、开发或现有产品及配方的改进,并进行应用性能测试。


产品性能测试完成后,研发部门配合生产优化、完善生产工艺,以保证最 终交付客户的产品达到质量控制标准。产品销售完成后,经过研发部门培训的 销售人员还将深入客户现场,开展技术应用指导及其他售后服务,以保证产品 的使用效果。


同时,销售人员将客户的使用情况及意见反馈给研发部门,为后续产品技 术改进提供重要参考,从而形成抗氧化助剂添加的一站式解决方案流程的闭环, 进一步强化公司与客户的合作伙伴关系。


4
销售渠道优势

抗氧剂行业的销售模式主要有直销和经销两种,公司以直销为主,目前已 建立起覆盖全国各地的销售网络。公司对大客户进行直接管理,价格的谈判、 合同的签订、产品的技术支持等关键环节均由公司统一组织,确保了与客户的 沟通和协调,从而可以有效地避免经销方式的相关风险。同时,直销模式使得 公司可以针对不同客户调整配方,生产适销对路的产品,由于直接供货、相对 周期短、售后服务及时可靠,从而为公司赢得了较大的竞争优势。


同时,公司交通便利,也为直销模式打下了良好基础。公司所处营口市, 营口港位于环渤海湾最内侧,以东北为腹地,距大连港、天津港运输距离短。公司销售网络如下:

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5
客户资源优势

高分子材料抗氧剂虽然在下游产品中添加比例较少,但由于关系到整个下 游产品的质量问题,抗氧化剂产品要进入下游优质客户的供应链体系,都要经 过长期严格的认证过程,而一旦通过并进入下游供应体系,彼此之间会形成稳 固的长期合作关系,并有望为公司带来更多的机会:一方面公司凭借优质的产 品和良好的服务,可以逐步提高在客户采购中所占的比重,并能通过现有高端 客户的推荐取得大型客户体系内的其他关联企业的订单;另一方面,公司通过 部分优质产品把握住下游客户后,凭借着系列化产品的集成供应能力,可以逐 步增加向客户提供的产品种类。


公司产品性价比高,赢得了众多国内外知名厂商的信赖,长期的信任合作 使公司获得了丰富的大客户资源。公司目前覆盖了国内大部分石化企业用户, 并且在煤化工领域也进行了用户拓展,形成了较高的用户知名度。中石油、中 石化、国家能源集团等大型化工企业在招投标过程中对于供应商一般会设置较 高的要求,尤其会看重供应商已有的供货记录,比如中石油兰州石化公司 2017 年下半年高密度聚乙烯复合稳定剂(9300B/AT-926/PE-2)公开招标时,明确要 求提供本产品与相关单位近三年的供货业绩说明及相关单位供应商评价表,并且具备中石油该产品供应商准入有效资质;中国石化上海石油化工股份有限公 司 2018 年复合抗氧剂\225 聚丙烯装置公开招标,明确要求同类装置有销售业 绩(提供近 3 年内试用报告或发票)。中石油、中石化、国家能源集团等大型化 工企业对于合格供应商的准入设置了较高的要求,在长期考察和业务合作的基 础上,一般通过长期严格程序审查后才选择规模实力较强、工艺技术水平较高、 产品质量稳定的企业。发行人凭借优良的产品品质和专业化的服务能力已经成 为石化、煤化工领域知名企业的核心供应商,形成了一定的客户资源优势。



竞争对手

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募集资金运用方案
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业绩报告

风光股份(301100):国内抗氧化剂行业领先企业

2021 年 1-9 月,公 司实现营业收入58,061.99万元,同比增长7.11%;归属于母公司所有者的净利润10,048.14万元,同比下降12.53%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为9,356.52万元,同比下降21.07%。


公司 2021 年营业收入预计为72,762.45 万元至 75,762.45 万元,同比增长3.08%至 7.33%;归属于母公司股东的净利润预计为11,760.53 至 12,679.42万元,同比变动幅度为-18.09%至-11.69%;扣除非经常性损益后归属于 母公司股东的净利润预计为11,063.52 至 11,982.41万元,同比变动幅度为24.36%至-18.08%。



主要客户

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